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“薛定諤的盒子”泡沫超市在香港上市的商業(yè)模式可能會(huì)變成泡沫
作者：肖兔
來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）
隨著“Z世代”消費(fèi)力的崛起，“盲箱經(jīng)濟(jì)”如雨后春筍般遍地開(kāi)花。這種“薛定諤的盒子”給萬(wàn)超公司泡沫商城國(guó)際集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱泡沫商城)帶來(lái)了4.51億元的巨額利潤(rùn)，同時(shí)也有信心沖刺資本市場(chǎng)。
11月22日，泡沫商城通過(guò)了港交所上市聽(tīng)證會(huì)。
招股書(shū)顯示，2017-2019年，泡泡商城實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.58億、5.15億、16.83億；凈利潤(rùn)分別為156.9萬(wàn)元、9952.1萬(wàn)元和45111.8萬(wàn)元。2019年?duì)I收增長(zhǎng)226.80%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)353.29%。
然而，泡沫集市并不總是吸引黃金。2017年之前，泡泡商城已經(jīng)連續(xù)三年虧損7300萬(wàn)人民幣。
(來(lái)源：泡沫超市招股書(shū))
是什么讓泡泡超市三年利潤(rùn)暴漲？
遇見(jiàn)盲箱
泡泡超市成立于2010年。起初它只是一個(gè)普通的玩具零售商。直到2016年，泡泡商城推出首個(gè)“莫利生肖”盲盒系列，受到消費(fèi)者的好評(píng)。
其實(shí)盲盒這個(gè)核心游戲并不新鮮。90后的童年，小浣熊酥面里的卡牌收藏和它差不多。因?yàn)槊ず械碾S機(jī)性，每次打開(kāi)都像是一場(chǎng)“賭博”，泡泡超市推出的罕見(jiàn)的隱藏資金給了消費(fèi)者一針興奮劑。
同時(shí)，完整的收藏也能給人成就感，從而激發(fā)消費(fèi)者的購(gòu)物欲望。所以盲箱會(huì)讓無(wú)數(shù)人喊上癮，獲得更高的回購(gòu)率。
泡泡超市的單盲盒價(jià)格從59元到79元不等。雖然單價(jià)不高，但背后龐大的產(chǎn)業(yè)鏈不可小覷。在二級(jí)市場(chǎng)被溢價(jià)出售，甚至被炒到1000元是很常見(jiàn)的。關(guān)于“盲盒最高溢價(jià)近40倍”“四個(gè)月花20萬(wàn)買盲盒”的新聞層出不窮。
盲盒玩具看似是投資理財(cái)產(chǎn)品，但低成本工業(yè)流水線玩具沒(méi)有投資價(jià)值，“炒盲盒”永遠(yuǎn)是市場(chǎng)炒作。未來(lái)監(jiān)管者也可能會(huì)注意到盲箱市場(chǎng)的混亂生態(tài)。
(來(lái)源：二手網(wǎng)站)
泡泡商城的用戶中，18-34歲的消費(fèi)者占78%，以年輕人為主。在“炸盲箱”浪潮下，泡泡商城背負(fù)著讓年輕人“玩物”的罵名，也正是在這群年輕人的幫助下，泡泡商城推開(kāi)了“IP帝國(guó)”的大門。
“知識(shí)產(chǎn)權(quán)帝國(guó)”的泡沫
截至2020年上半年，泡泡商城共有93家IP，其中自有IP 12家，專屬IP 25家，非專屬IP 56家。這三類毛利率分別為73.4%、70.3%和67.9%。
在自己的IP里，黃頭發(fā)的“莫莉”是主要的收入來(lái)源。2017年至2019年，莫利的收入分別占25.9%、41.6%和27.1%。但是“莫莉”漸漸變成了“不會(huì)打架”。2020年上半年，營(yíng)收占比降至13.7%，被新IP“Dimoo”所超越，占比14.4%。
(來(lái)源：泡沫超市招股書(shū))
任何文化都會(huì)有其生命周期，構(gòu)建IP生態(tài)需要背后的文化支撐。對(duì)此，泡泡商城CEO王寧曾表示，五年后，泡泡商城將成為中國(guó)最像迪士尼的公司。但泡泡超市的IP不像迪士尼，給每個(gè)角色一個(gè)角色故事。
對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，一個(gè)塑料玩具并沒(méi)有什么情感上的共鳴，而勇敢或者機(jī)智的迪士尼公主卻陪伴了幾代人成長(zhǎng)，成為很多孩子的童年模特。
而且泡泡超市的玩具可玩性不是很強(qiáng)。它們既不能像樂(lè)高一樣拼接，也不能像芭比一樣改變。除了打開(kāi)盲盒的驚喜，并不能帶來(lái)任何其他價(jià)值。
同時(shí)，由于盲盒玩具的技術(shù)含量低，泡泡商城的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越多。在名優(yōu)產(chǎn)品的引領(lǐng)下，推出了多種盲盒玩具，但價(jià)格遠(yuǎn)低于泡泡商城，只需29元甚至更低的價(jià)格就能享受到同樣的抽獎(jiǎng)快感。
隨著2020年疫情的爆發(fā)，人們的消費(fèi)觀念逐漸趨于理性，盲箱經(jīng)濟(jì)也有所削弱。截至11月25日10: 00，盲箱經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)報(bào)978.60點(diǎn)，跌幅2%。
GPLP犀牛金融也將拭目以待，看看泡沫超市的商業(yè)模式能否持續(xù)或短暫。