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地產(chǎn)股分化加劇 行業(yè)集中度明顯提高
融創(chuàng)服務(wù)上市，恒大地產(chǎn)宣布發(fā)行價(jià)，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸服務(wù)在港交所上市.房地產(chǎn)公司上市的熱潮此起彼伏。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，上市潮背后也有破潮，反映了投資者對(duì)關(guān)聯(lián)公司估值的不同預(yù)期，也意味著物業(yè)管理行業(yè)的差異化格局將越來(lái)越激烈，行業(yè)并購(gòu)浪潮即將上演，讓那些具有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司“走得更遠(yuǎn)”。
物管行業(yè)將進(jìn)一步分化
最近，物業(yè)管理股上市首日表現(xiàn)也是“冰與火”，高素質(zhì)的物業(yè)管理領(lǐng)軍人物受到資本市場(chǎng)青睞。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著個(gè)股的明顯增加和市場(chǎng)選擇范圍的擴(kuò)大，母公司優(yōu)勢(shì)、核心競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)整合能力較強(qiáng)的領(lǐng)先物業(yè)管理公司可以獲得投資者的偏好。
比如預(yù)計(jì)下月登陸香港市場(chǎng)的遠(yuǎn)洋運(yùn)輸服務(wù)，得益于控股股東遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)的品牌效應(yīng)，以及遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在高端商務(wù)寫(xiě)作領(lǐng)域形成差異化優(yōu)勢(shì)。其高端業(yè)務(wù)的物業(yè)管理收入占非住宅物業(yè)管理總收入的80.9%，并擁有北京遠(yuǎn)洋國(guó)際中心、成都遠(yuǎn)洋太古里、杭州樂(lè)迪港等多個(gè)高端標(biāo)志性寫(xiě)字樓和商業(yè)綜合體的管理經(jīng)驗(yàn)。2019年，物業(yè)管理業(yè)務(wù)中的物業(yè)管理費(fèi)平均為17.4元/平方米/月，處于行業(yè)較高水平。
“物業(yè)管理行業(yè)的估值與其說(shuō)是對(duì)優(yōu)秀公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的贊揚(yáng)，不如說(shuō)是對(duì)核心軌道高速增長(zhǎng)的期望。但這個(gè)行業(yè)一直存在一些隱患，新股發(fā)行放大了這些問(wèn)題?！敝行抛C券(CITIC Securities)首席基礎(chǔ)行業(yè)分析師陳聰表示：“一些缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力、沒(méi)有長(zhǎng)期增長(zhǎng)的物業(yè)管理公司，未來(lái)將面臨被市場(chǎng)邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)?！?
IPO高潮加速了物業(yè)管理行業(yè)的結(jié)構(gòu)分化，分化是可持續(xù)的。陳聰認(rèn)為，在結(jié)構(gòu)分化中，物業(yè)管理板塊已經(jīng)告別了以前雞犬升天的局面。關(guān)注企業(yè)獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)能力，選擇最有確定成長(zhǎng)空間的企業(yè)，可能是投資物業(yè)管理行業(yè)的關(guān)鍵。
行業(yè)集中度或大幅提升
差異化的背后是M&A案例的增加和產(chǎn)業(yè)集中度的提升。中信證券認(rèn)為，大量物業(yè)管理公司上市有利于提高市場(chǎng)集中度。規(guī)模小、缺乏特色的物業(yè)管理公司將失去擴(kuò)大規(guī)模的動(dòng)力。與此同時(shí)，如果中小型物業(yè)管理公司的估值繼續(xù)下降，將進(jìn)一步優(yōu)化一級(jí)市場(chǎng)的M&A環(huán)境，并為大公司進(jìn)一步整合行業(yè)提供可能性。
據(jù)公開(kāi)信息，物業(yè)公司籌集的資金主要用于并購(gòu)和市場(chǎng)拓展。比如恒大地產(chǎn)上市后將繼續(xù)加強(qiáng)外聯(lián)力度，約65%的募資金額將用于并購(gòu)。海洋服務(wù)IPO募資約60%將用于把握戰(zhàn)略投資和收購(gòu)機(jī)會(huì)，選擇并購(gòu)，進(jìn)一步發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟，擴(kuò)大物業(yè)管理業(yè)務(wù)規(guī)模；其余40%的資金將計(jì)劃用于升級(jí)智能管理系統(tǒng)、建設(shè)智能社區(qū)、提高數(shù)字水平和內(nèi)部信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、營(yíng)運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。
“未來(lái)三年將是行業(yè)集中度提高的關(guān)鍵。企業(yè)品牌差異化的顯著提升將促進(jìn)企業(yè)品牌的快速成長(zhǎng)。從全球來(lái)看，物業(yè)管理行業(yè)空間廣闊，優(yōu)秀的公司未來(lái)可能迎來(lái)跨越式發(fā)展?！标惵斦f(shuō)。
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