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潛在希望|徹底逆轉(zhuǎn)！疫苗進(jìn)展重建了美國(guó)股市的投資邏輯
值得注意的是，短期利好消息并不意味著情況會(huì)發(fā)生根本改變。同時(shí)，各行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。正如輝瑞公司在今天的聲明中所說(shuō)，疫苗的大規(guī)模普及仍將在2021年，這意味著在此之前，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活仍將受到疫情的顯著抑制。
騰訊新聞《潛望》 11月9日從硅谷發(fā)來(lái)
就在美國(guó)總統(tǒng)選舉塵埃落定之際，另一個(gè)大喜訊傳來(lái)：由制藥巨頭輝瑞和德國(guó)制藥公司生物技術(shù)公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)的新冠肺炎疫苗取得了巨大進(jìn)展。雙正因素推動(dòng)美國(guó)股市9日?qǐng)?bào)復(fù)性上漲，幾個(gè)股指屢創(chuàng)新高。
道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)當(dāng)天上漲834.57點(diǎn)，盤(pán)中一度上漲1000多點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高，收盤(pán)上漲2.95%，收于29157.97點(diǎn)，創(chuàng)下6月以來(lái)的最高單日漲幅。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)指數(shù)上漲1.2%，至3550.50點(diǎn)，盤(pán)中也創(chuàng)下歷史新高。納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌1.5%，至11713.78點(diǎn)。
基于疫苗研發(fā)取得有利進(jìn)展，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)生活回歸正?；臉?lè)觀預(yù)期，主導(dǎo)了當(dāng)天的市場(chǎng)走勢(shì)，具體板塊走勢(shì)呈現(xiàn)明顯分化：早期受疫情打壓的行業(yè)板塊，如旅游、航空、消費(fèi)、娛樂(lè)等出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。與此同時(shí)，在早期受益于這一流行病的部門(mén)和特定公司落后于更廣泛的市場(chǎng)，并經(jīng)歷了集體下滑。降幅最大的包括Zoom、網(wǎng)飛和亞馬遜。從趨勢(shì)分化的角度來(lái)看，
大選和疫苗重大進(jìn)展的消息就像是市場(chǎng)上的“分水嶺”，正在重構(gòu)投資者未來(lái)的投資邏輯。在此之前，市場(chǎng)的投資邏輯是建立在疫情沖擊和受益的行業(yè)和公司的基礎(chǔ)上的。現(xiàn)在，市場(chǎng)正在重新評(píng)估受疫情因素影響的市場(chǎng)估值。從當(dāng)日市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)生活正?；念A(yù)期構(gòu)成了這一邏輯的基礎(chǔ)。中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情的進(jìn)展對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和公司業(yè)績(jī)的影響將進(jìn)一步體現(xiàn)在市場(chǎng)估值上。
選舉和疫苗的雙重好處提振了股市
9日，歐美股市全線上漲，主要受疫苗取得重大積極進(jìn)展的消息推動(dòng)。制藥巨頭輝瑞公司宣布，與德國(guó)生物技術(shù)公司生物技術(shù)公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)的新冠肺炎基因疫苗可以有效預(yù)防90%的感染。輝瑞表示，輝瑞開(kāi)發(fā)的疫苗在94名未感染SARS-CoV-2的受試者中證明有90%以上的有效性，遠(yuǎn)高于美國(guó)食品和藥物管理局要求的50%的有效性。
輝瑞公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官阿爾伯特布爾拉說(shuō)，這是科學(xué)和人類(lèi)的偉大的一天。"我們看到了隧道盡頭的光。"
該公司表示，預(yù)計(jì)到今年年底生產(chǎn)5000萬(wàn)劑新冠肺炎疫苗，到2021年擴(kuò)大到13億劑。
這一消息對(duì)于全球深受SARS-CoV-2疫情影響的行業(yè)無(wú)疑是一大利好，市場(chǎng)也在這一消息的刺激下出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲。
當(dāng)日大漲的股票主要是前期受疫情影響較大的行業(yè)，包括航空、旅游、消費(fèi)等。同時(shí)前期受益于疫情的股票大幅下跌，價(jià)格回歸價(jià)值本身的趨勢(shì)明顯。在單筆重利影響整個(gè)市場(chǎng)的情況下，投資者的邏輯變得極其簡(jiǎn)單明了：前期被疫情打壓的股票需要補(bǔ)漲，前期因疫情利好的股票需要回歸調(diào)整。
(受疫苗研發(fā)重大進(jìn)展消息影響，當(dāng)日市場(chǎng)趨勢(shì)分化非常明顯)
此外，美國(guó)總統(tǒng)大選的塵埃落定，也讓市場(chǎng)投資者更有把握和信心。從目前的情況來(lái)看，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，即兩黨分別把持參議院和眾議院
從貨幣政策環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)5日宣布將保持低利率環(huán)境不變。盡管美聯(lián)儲(chǔ)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)復(fù)蘇，但仍遠(yuǎn)低于疫情前水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，未來(lái)“仍需要”進(jìn)一步的貨幣和財(cái)政刺激計(jì)劃。從美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度來(lái)看，可以確定寬松的貨幣政策環(huán)境至少在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生顯著變化，這為市場(chǎng)未來(lái)的走向提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
毫不奇怪，從大選前就開(kāi)始影響市場(chǎng)的第二輪刺激計(jì)劃，在美國(guó)大選前并沒(méi)有出臺(tái)。選舉結(jié)果公布后，刺激計(jì)劃很可能會(huì)進(jìn)一步討論，但與選舉前相比，下一次討論可能會(huì)更加務(wù)實(shí)，因?yàn)檫x舉前關(guān)于刺激計(jì)劃的辯論很大程度上已經(jīng)成為兩黨影響下一次選舉選舉局勢(shì)的籌碼。最終的刺激計(jì)劃是否出臺(tái)，規(guī)模如何，還是要看國(guó)會(huì)兩黨的較量。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，選舉結(jié)果公布后，會(huì)進(jìn)一步指向未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)。目前，兩位總統(tǒng)候選人在競(jìng)選期間的政策取向非常不同。就影響市場(chǎng)的政策而言，主要包括對(duì)公司的公司稅收政策和嚴(yán)格的監(jiān)管態(tài)度。因此，選舉結(jié)果正式公布后，投資者將對(duì)下一步政策方向和可能產(chǎn)生的影響有更清晰的概念，這將影響投資者對(duì)市場(chǎng)未來(lái)趨勢(shì)的看法。
未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)：疫苗和流行進(jìn)展
從當(dāng)天的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，疫苗的研發(fā)進(jìn)度無(wú)疑是短期內(nèi)刺激市場(chǎng)大幅上漲的最重要的刺激因素。如果最終證明疫苗有效，就意味著影響整個(gè)社會(huì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)近一年的疫情有望結(jié)束，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望在疫情前恢復(fù)，這也是助推市場(chǎng)的根本邏輯。
但值得注意的是，短期利好消息并不意味著情況會(huì)發(fā)生根本改變。同時(shí)，各行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)也將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。正如輝瑞公司在今天的聲明中所說(shuō)，疫苗的大規(guī)模普及仍將在2021年，這意味著在此之前，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活仍將受到疫情的顯著抑制。
具體到具體行業(yè)，醫(yī)藥相關(guān)公司無(wú)疑將是直接受益者之一。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活正常化的預(yù)期下，航空、旅游、消費(fèi)和娛樂(lè)等許多因疫情而在早期幾乎癱瘓的行業(yè)的估值預(yù)計(jì)將大幅重估。這些行業(yè)的中長(zhǎng)期表現(xiàn)值得關(guān)注。
中長(zhǎng)期來(lái)看，疫情仍將是引領(lǐng)市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素。雖然輝瑞當(dāng)天宣布疫苗研發(fā)取得重大進(jìn)展，但歐美國(guó)家疫情仍在惡化。美國(guó)確診病例總數(shù)已超過(guò)1000萬(wàn)，并且仍在以每天10萬(wàn)例以上的規(guī)模增長(zhǎng)。此外，歐洲國(guó)家疫情也呈上升趨勢(shì)，疫苗的利好消息短期內(nèi)不會(huì)改變疫情的發(fā)展趨勢(shì)。
從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出明顯的復(fù)蘇跡象。第三季度創(chuàng)紀(jì)錄的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)和就業(yè)人數(shù)都反映了疫情期間經(jīng)濟(jì)的大幅復(fù)蘇。不難預(yù)見(jiàn)，隨著有效疫苗的普及，經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)進(jìn)一步的積極趨勢(shì)，疫情期間被打壓的行業(yè)仍將隨著經(jīng)濟(jì)生活逐漸回歸常態(tài)而緩慢復(fù)蘇。對(duì)于前期受益于疫情的行業(yè)和公司，要謹(jǐn)慎，多從價(jià)值回報(bào)的角度考慮投資機(jī)會(huì)。Zoom和網(wǎng)飛當(dāng)日的大幅下跌，已經(jīng)明確釋放了這個(gè)信號(hào)。