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證監(jiān)會重申:暢通退市渠道 強化優(yōu)勝劣汰
證監(jiān)會再發(fā)聲：暢通退市渠道，強化優(yōu)勝劣汰
近日，中國證監(jiān)會主席易會滿在中國資本市場成立30周年座談會上的講話中指出，要把登記制度和退市制度改革作為加強基礎(chǔ)制度建設(shè)的重要抓手。堅持尊重注冊制度基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳做法、體現(xiàn)中國特色、分階段發(fā)展三項原則，在全市場穩(wěn)步實施注冊制度。進一步暢通多元化退出渠道，強化優(yōu)勝劣汰。
并不是說注冊制度一定要以退市制度為基礎(chǔ)。只要有很多企業(yè)進入市場，就一定有很多企業(yè)退出市場，才能實現(xiàn)同樣數(shù)量的進入和退出。如果是這樣的話，注冊制和退市制的改革又會誤入歧途。但是，沒有一個好的退市制度作為保障，注冊制度的改革要全面實施并順利推進，確實非常困難。
事實上，股市中的許多問題都與退市制度不完善和退休制度未能發(fā)揮積極的威懾作用有關(guān)。因為，沒有嚴(yán)格規(guī)范的退市制度，上市公司很難真正形成敬畏市場、敬畏法律、敬畏投資者的良好格局，會出現(xiàn)各種違反市場規(guī)則和制度規(guī)范的行為，導(dǎo)致市場的投資風(fēng)格出現(xiàn)很大問題，投資者很難樹立價值投資的觀念，上市公司的質(zhì)量也很難提高，甚至劣質(zhì)企業(yè)在市場上會出現(xiàn)奇怪的現(xiàn)象。
眾所周知，注冊制度的一個顯著特點是放寬市場準(zhǔn)入條件，讓符合條件的企業(yè)進入市場。這就要求市場監(jiān)管必須越來越嚴(yán)格，上市公司進入市場后的行為監(jiān)管必須越來越規(guī)范。一旦出現(xiàn)或發(fā)現(xiàn)問題，必須嚴(yán)格按照制度和規(guī)定執(zhí)行，不能放任自流。其中，退市是最嚴(yán)厲的處罰手段之一，也是上市公司行為是否規(guī)范、自律意識是否強、適應(yīng)市場能力能否提高的最重要考慮因素之一。如果做不到，可以隨時退出市場。
俗話說，進市場容易，出市場難。并不是說一旦進入市場，就很難一勞永逸地退出市場。相反，你應(yīng)該告訴所有上市公司，如果他們因為自己的行為而退出市場，對企業(yè)的傷害很大。投資者和消費者都會因為企業(yè)的退市而對企業(yè)給予特別的尊重，認為企業(yè)在管理、行為、監(jiān)管等方面存在嚴(yán)重問題，會逐漸遠離企業(yè)。這樣，企業(yè)可能會越來越困難，生存空間越來越小。
正因為如此，企業(yè)必須充分認識到，上市對企業(yè)來說，既是機遇，也是考驗，既能帶來正面效應(yīng)，又能提升企業(yè)的市場影響力和消費者認可度，也可能帶來負面效應(yīng)，讓投資者和消費者遠離企業(yè)。關(guān)鍵在于企業(yè)如何看待上市，如何敬畏市場、法律、投資者。
這也意味著從管理層的角度來看，注冊制改革和退市制改革緊密結(jié)合，以注冊制全面實施和退市制建設(shè)為重點，以注冊制改革推動退市制改革，以退市制改革推動注冊制實施，從而真正形成兩者的良性循環(huán)，不斷提高上市公司質(zhì)量和證券市場整體水平，使證券市場朝著高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)前進。
需要注意的是，一提到退市制度改革，馬上就會有人發(fā)出每年要退市多少家上市公司的聲音，認為只有退市的上市公司數(shù)量才是衡量退市制度效率的根本標(biāo)準(zhǔn)甚至唯一標(biāo)準(zhǔn)。其實退市制度優(yōu)劣的關(guān)鍵在于建立嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的退市程序和正常的退市機制，讓那些不再具備留市能力的上市公司能夠及時退市，數(shù)量不會隨主觀意愿而變化，而是由客觀事實決定，有時數(shù)量多，有時數(shù)量少。總之，留在市場上的公司必須是高質(zhì)量的，能夠讓投資者按照價值投資的理念進行投資。
證監(jiān)會提出進一步暢通多元化退出渠道，加強優(yōu)勝劣汰。說到底就是把已經(jīng)對市場產(chǎn)生不利影響的劣質(zhì)公司清理出去，把市場空間留給優(yōu)質(zhì)公司，最終提高市場的整體質(zhì)量和水平。
中國資本市場經(jīng)歷了30年，有風(fēng)暴，有彩虹，有壓力，有動力。有問題有成績。怎樣才能走得更好，效率更高？是時候進一步推進改革了。將上市公司數(shù)量擴大到張之路的方式已經(jīng)結(jié)束。而是走質(zhì)量發(fā)展之路，把提高上市公司質(zhì)量進而提升整個市場的發(fā)展水平作為新的發(fā)展目標(biāo)，形成真正可持續(xù)發(fā)展的良好格局。