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央行主管媒體:公開市場操作“相機抉擇”關(guān)愛節(jié)前資金

中國銀行研究院研究員李一菊表示，短期內(nèi)，從流動性來看，公開市場操作將增加資金量，以滿足春節(jié)前的需求。光大銀行金融市場部分析師周也認為，央行將根據(jù)市場情況進行前期調(diào)整和微調(diào)，并結(jié)合往年經(jīng)驗，特別是臨近月底和春節(jié)時，通過公開市場操作釋放流動性，以保持資金穩(wěn)定和安全。

我們的記者李國輝

1月28日，央行發(fā)布通知稱，接近月末財政支出大幅增加。同日，為保持銀行體系合理充裕的流動性，將利率維持在2.20%，通過利率競價的方式進行了7天1000億元人民幣的逆回購操作?？紤]到當日2500億元逆回購到期，當日資金凈支取1500億元。

從本周開始，央行公開市場操作結(jié)束了之前的“地量”操作，規(guī)模逐漸加大，但資金一直保持凈撤出狀態(tài)。春節(jié)前一段時間，流動性需求增加，貨幣市場利率上升。1月28日隔夜Shibor報3.02%，7天Shibor報2.98%，均明顯高于元旦前后。

流動性需求上升的背后，中國銀行研究院研究員李一舉表示：一是1月是企業(yè)納稅期，企業(yè)的納稅行為會增加財政存款。根據(jù)過去幾年的數(shù)據(jù)，1月份的財政存款一般會增加6000多億元。二是1月份是商業(yè)銀行傳統(tǒng)的信貸集中期，我國經(jīng)濟處于疫情過后的快速復蘇期，企業(yè)信貸需求相對旺盛。第三，隨著春節(jié)的臨近，居民未來的現(xiàn)金需求將逐漸增加，以滿足他們的消費或支付需求。

但與往年相比，今年節(jié)前的流動性需求有所下降。李一菊表示，主要原因是2021年地方債務(wù)額度沒有提前發(fā)放，導致1月份債券供應(yīng)量下降，降低了貨幣市場對流動性的需求。此外，由于疫情的反復影響，大量居民將在現(xiàn)場度過假期，這將減少居民的提現(xiàn)需求。

公開市場的凈退出也引起了市場的關(guān)注。對此，光大銀行金融市場部分析師周表示，雖然近日央行逆回購收縮對沖了到期日，但央行維持了對沖操作，釋放了央行正在穩(wěn)定市場預期的信號；雖然基金利率有所上升，但沒有出現(xiàn)“恐慌”上升，說明市場整體仍處于緊平衡格局。月底春節(jié)將至，央行會在節(jié)前管好資金。1月28日上午，DR007下跌83個基點，說明貨幣市場流動性明顯緩解。

關(guān)于未來的流動性環(huán)境，周表示，2020年4月寬松的流動性環(huán)境不太可能重現(xiàn)。近日資金凈回籠表明監(jiān)管部門不愿看到流動性過度寬松導致的無序杠桿套利和資產(chǎn)泡沫風險，導致市場減少局部非理性投機。

交通銀行金融研究中心分析師夏丹認為，近期“雙升本地房價上漲、存量債務(wù)增加”的市場狀況客觀反映了樂觀的經(jīng)濟預期和整體流動性不足。然而，資產(chǎn)價格的快速上漲，特別是當?shù)胤康禺a(chǎn)市場的快速升溫，可能會引起對資產(chǎn)泡沫的擔憂。央行在上周集中納稅期間連續(xù)支付大量凈投資后，本周邊際調(diào)整為凈收益，這是公開市場操作的表現(xiàn)。

李一菊還認為，風險防范的重要性在不斷增加。順便說一下

去年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議指出，宏觀經(jīng)濟政策要更加準確有效，不能急轉(zhuǎn)彎?；诖?，周認為，不會出現(xiàn)“懸崖式”資金緊縮，預計央行將采取各種政策工具，將流動性保持在合理充裕的狀態(tài)。從基本面來看，中國宏觀經(jīng)濟正在逐步回歸正常。但在全球疫情拐點不明確、經(jīng)濟復蘇步伐不確定、世界各大央行仍在實施無限寬松政策的情況下，國內(nèi)貨幣政策穩(wěn)定是主調(diào)，有利于支撐國內(nèi)經(jīng)濟復蘇。

李一菊還表示，預計未來貨幣政策將保持穩(wěn)定，同時更加注重結(jié)構(gòu)性政策。包括延伸直接觸及實體經(jīng)濟的兩大貨幣政策工具，繼續(xù)采取支農(nóng)、支持小額貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持中小企業(yè)發(fā)展。

短期流動性方面，李一菊認為，公開市場操作將增加資金量，以滿足春節(jié)前的需求。周還認為，央行將根據(jù)市場情況進行預調(diào)整和微調(diào)，并結(jié)合往年經(jīng)驗，特別是臨近月底和春節(jié)時，將通過公開市場操作釋放流動性，以保持資金穩(wěn)定和安全。