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螞蟻集團 重新IPO估值或縮水1400億美元 低于2年前的水平

來源|彭博

螞蟻集團是中國最大的商業(yè)成功案例之一，它的上市也將是中國資本市場發(fā)展的一大進步，但暫停上市的決定顛覆了這一局面。

根據(jù)分析師的修正估計，螞蟻集團大規(guī)模首次公開募股(IPO)的監(jiān)管暫?？赡軙惯@家金融科技巨頭的市值減少多達1400億美元。

估值或降低一半左右

根據(jù)晨星公司和其他公司的估計，新規(guī)定可能會迫使螞蟻金服籌集更多資金支持放貸，并尋求在全國范圍內(nèi)運營的國家許可，這可能會使該公司的估值降低約一半。條例的細(xì)節(jié)仍處于初步階段，可能會有所改變。

去年11月，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布了一項新的在線小額信貸監(jiān)管草案，要求螞蟻金服增加資本，以滿足更嚴(yán)格的監(jiān)管要求。螞蟻金服是一家在線貸款公司，其貸款至少有30%來自螞蟻金服。螞蟻金服目前僅貢獻其貸款的2%，其余大部分來自銀行合作伙伴。

根據(jù)晨星公司,的說法，一旦這些規(guī)定獲得通過，如果螞蟻想要支持他們近1.8萬億元的未償貸款，他們需要自己承擔(dān)5400億元的信貸。晨星表示，由于小額貸款公司最多只能杠桿5倍，螞蟻金服的貸款部門可能至少需要540億人民幣。

晨星公司,分析師譚嘉萍,表示，如果螞蟻金服IPO前的市盈率降至全球頂級銀行水平，其估值可能面臨25%-50%的跌幅。這意味著它的估值可能會減少約1400億美元。她說，目前螞蟻的股價是其賬面價值的4.4倍，是上述全球頂級銀行的兩倍。

總部位于新加坡的Aletheia Capital,公司的Sanjay Jain,負(fù)責(zé)人估計，螞蟻的成本效益比可能會降低到貸款利潤的10倍左右，這是該公司之前目標(biāo)的一半。

花旗集團's目前的成本效益比大約是未來12個月收益的8倍，而新加坡和星展集團's的成本效益比大約是12.6倍。招商銀行,是中國最大的零售銀行之一，其成本效益比為10倍左右。

新加坡伯恩斯坦的分析師Kevin Kwek,說，當(dāng)螞蟻卷土重來時，投資者可能會認(rèn)為螞蟻比以前更不像一家科技公司，因為它們的資產(chǎn)會減少，對未來增長的預(yù)期也會降低。鑒于監(jiān)管的影響，之前的估值也可能會打折扣。

估值或低于兩年前的水平

如果螞蟻集團在2800億美元首次公開募股前的估值減半，這實質(zhì)上意味著該公司的市值低于兩年前，當(dāng)時該公司由包括華平投資,銀湖管理和淡馬錫控股.在內(nèi)的一些全球最大的基金投資

較低的估值也可能意味著較低的投資銀行費用。例如，中金公司曾希望螞蟻的創(chuàng)紀(jì)錄首次公開募股能帶來大豐收。馬云也因為IPO推遲而失去了一只援助之手。他可以在中國境外擴張大收購，在中國主動攻擊騰訊。

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