當(dāng)前位置：中國生活都市網(wǎng) >> 看企業(yè) >> 文章正文
盲箱“持有”1000億市值潮多久能玩王國泡泡商城暴利生意？
華夏時報記者金小燕北京報道
新三板上市已經(jīng)7年了。直到今年12月11日，泡沫商城再次以1000億港元的初始市值沖擊香港聯(lián)交所，一款小盲盒玩具成為資本市場的寵兒。
在外部認(rèn)知范圍內(nèi)，跑跑馬是玩具廠商，甚至是玩偶游戲的擁有者。其實跑跑馬之所以能吸引年輕人蜂擁而至，并意識到這不僅僅是多年打造的品牌和市場，更是其產(chǎn)品的IP屬性，滿足了年輕人的精神需求和投資。
但是也有不同的聲音說小盲盒出廠價十幾塊錢，價格漲了好幾倍到幾十塊錢。甚至一些流行的隱藏產(chǎn)品價格一度被推高到幾千元，溢價數(shù)倍。不可避免的是，泡沫商城是否真的能支撐1000億元的估值值得懷疑。
首家“千億市值”玩具股
在玩具領(lǐng)域，也有一些上市公司，但是能達(dá)到1000億的市值，泡泡商城是第一種情況。
十年前，對于絕大多數(shù)普通人來說，潮劇是一個相當(dāng)不尋常的概念。直到Kaws的“同伴”Bearbrick和今年火起來的Molly出現(xiàn)并融入盲盒游戲，這種玩具才開始不僅僅和小圈子里所謂的新潮人士玩，逐漸進(jìn)入大眾消費圈。
據(jù)了解，泡沫商城IPO定價為38.5港元/股，共募集資金52.25億港元(約合人民幣44億元)。IPO后，泡沫商城創(chuàng)始人兼CEO王寧持有上市公司49.80%的股份。這位1987年出生的創(chuàng)始人擁有近500億港元的凈資產(chǎn)。
游戲行業(yè)的一場狂歡贏得了足夠的關(guān)注。當(dāng)初，泡泡超市的投資者甚至不敢相信這種玩具公司在資本市場上能有這么大的吸引力。其中，不少投資者認(rèn)為泡沫商城的市值最多可以增加5倍左右。畢竟能做好線下店，不代表能撐起一個行業(yè)和領(lǐng)域。
chansons Capital執(zhí)行董事沈夢在接受《華夏時報》采訪時表示，泡泡超市的市值有一定的新股熱，但其核心價值是適合沖動的年輕消費者的偏好。無論是盲箱消費形式還是IP潮劇的定位，股價肯定會受到市場波動的影響，但這個群體的消費潛力和價值會越來越明顯和重要。
競爭壁壘是業(yè)績關(guān)鍵
泡泡商城的市值是否具有可持續(xù)性，取決于自身業(yè)務(wù)發(fā)展。
“其業(yè)務(wù)定位是大市值的合理性。是否可持續(xù)取決于其后期業(yè)務(wù)發(fā)展。如果長期依賴盲箱作為單一渠道，IP運營無法擺脫Molly的局限，可能無法持續(xù)。從目前能找到的今年上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)來看，泡泡商城的業(yè)績一直遙遙領(lǐng)先?！鄙驂粽f。
目前，在中國與玩具/衍生品相關(guān)的10家上市公司中，2020年上半年收入超過1億元的有6家；從營收增長來看，上半年營收增長只有兩個，分別是凱迪威和小白龍；從凈利潤同比增長來看，只有兩家公司，分別是美盛文化和小白龍。
從以上對比數(shù)據(jù)可以看出，玩具/衍生品公司似乎比主要從事動畫內(nèi)容制作和服務(wù)的公司具有更強的抗風(fēng)險能力。
泡泡商城的成長也是反擊之路?；剡^頭來看，直到第一次退市，它的收入才幾千萬，甚至每年都在虧損；但從本次上市披露的業(yè)績報告來看，從2017年到2019年，泡泡商城的營收從1.58億飆升至16.83億，凈利潤從156萬飆升至4.5億。
招股書顯示，2018年和2019年泡沫超市品牌產(chǎn)品毛利率均超過70%。此外，有研究報告顯示，Bubble Mart有望在2021年推出131個新系列盲箱，相關(guān)IP數(shù)量將增至58個。預(yù)計到2024年，泡沫商城的營業(yè)收入將超過100億元。
屬于玩具領(lǐng)域，那為什么要泡沃爾瑪c
“泡泡超市最重要的競爭壁壘是IP，同行的低價策略不會造成影響?！蓖鯇幷f。
對此，泡泡超市的首席運營官席德在上市當(dāng)天接受媒體采訪時也表示，泡泡超市目前的體系中其實有五個“莫莉”。繼2016年推出Molly，2018年推出Biqi，2019年推出DIMOO和LABUBU，今年又推出SKULLPANDA，基本上每年都有一個成功的IP，說明有能力持續(xù)輸出IP。
但業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，依靠單一產(chǎn)品引爆人氣的公司應(yīng)該謹(jǐn)慎。短期內(nèi)越流行的東西，退潮越快。在這個過程中，如果他們找不到一個長期的商業(yè)模式或促成競爭壁壘，他們的業(yè)績可能會大幅波動。
精神需求的溢價力
或許，為了滿足年輕人的精神需求，泡泡商城正在建立自己獨特的——盲箱虛擬消費習(xí)慣。加入盲盒游戲后，這種收藏變得更加深刻，也就是更加神秘，更加互動。因為在打開盒子之前不知道能拿到什么型號，滿足了很多人的好奇心和“抽獎”的心理。
對于很多不知道或者沒碰過潮玩盲盒的人來說，應(yīng)該很難理解這背后的一些邏輯。在傳統(tǒng)的消費觀念中，沒有任何文化賦權(quán)的玩偶收藏價值不大。
“不要拿泡泡集市的精神和二次元的精神比較。完全不是一回事。買二元左右是動漫作品中的精神內(nèi)核，緬懷你的青春；買泡泡超市是為了可愛的表面動機。所謂強烈的欲望和沉迷，根本不是來自情感表達(dá)，而是來自抽牌的快感?！币晃粺嶂杂谂菽械南M者表示。
玩具圈里有一句流行的話，抓住年輕人心的最好辦法就是開發(fā)一款游戲，讓用戶收藏炫耀，以此來緩解孤獨或追求時尚。盲箱里的游戲卡和買皮膚一樣。不是所有的抽牌游戲都玩，也不是所有的盲盒都抽。
從事玩具相關(guān)領(lǐng)域的張先生在接受《華夏時報》記者采訪時認(rèn)為，泡泡商城的IP熱潮不僅僅是因為它是一個品牌，更是因為它稀缺而富有社會屬性，可以填補年輕人虛幻的精神滿足感，進(jìn)而很容易進(jìn)入年輕人的圈子。
關(guān)于泡沫商城的潮起王國的穩(wěn)定性，沈夢認(rèn)為，泡沫商城仍處于紅利收獲期，關(guān)鍵是未來要創(chuàng)新發(fā)展更多的IP。