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內(nèi)幕交易被查處 顧的“五年一千億市值”夢(mèng)想被收購(gòu)
第二代企業(yè)似乎不愿意保住工作。接管家族式企業(yè)后，顧宣稱，要用30年的時(shí)間來(lái)挑戰(zhàn)宜家，實(shí)現(xiàn)“宜家在歐洲，關(guān)愛(ài)家庭在中國(guó)”的夢(mèng)想。10年，股票市值突破1000億。但是領(lǐng)導(dǎo)公司野蠻并購(gòu)擴(kuò)張的新舵手現(xiàn)在已經(jīng)被立案調(diào)查，限制消費(fèi)，公司股價(jià)因此暴跌，似乎離目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。
12月25日，市值470億元的“龍頭家具”古家角低開(kāi)8%以上，維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，最終收盤(pán)下跌4.62%，市值30億元蒸發(fā)。
在新聞中，顧佳菊表示，董事長(zhǎng)顧江生因參與內(nèi)幕交易被立案調(diào)查，主要與他在19年顧佳菊收購(gòu)西林門(mén)過(guò)程中買(mǎi)賣西林門(mén)股份有關(guān)。
自從2000年接手家族企業(yè)以來(lái)，顧江生毫不掩飾自己的野心。他不僅通過(guò)瘋狂的并購(gòu)成為“行業(yè)領(lǐng)袖”，帶領(lǐng)公司登陸資本市場(chǎng)，還大膽宣布2026年前市值將超過(guò)1000億。但是，太心急的并購(gòu)容易消化?，F(xiàn)在，公司和公司本身似乎都“債臺(tái)高筑”，無(wú)法動(dòng)彈。
470億家具巨頭“爆雷”
12月24日晚，顧家駒宣布，公司已接到顧董事長(zhǎng)通知，顧涉嫌內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
公告稱，本次調(diào)查為顧個(gè)人調(diào)查，主要涉及2018年至2019年收購(gòu)西林門(mén)家具有限公司期間通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行的西林門(mén)股份交易。公司表示，此次調(diào)查不會(huì)影響顧在公司的正常表現(xiàn)，也不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有的日常經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。
事實(shí)上，顧家家居近年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀，在今年疫情的沖擊下更是雪上加霜。
財(cái)報(bào)顯示，2017年至2019年，古家主業(yè)增速低迷。核心業(yè)務(wù)家具制造收入增速分別為35.42%、37.43%和22.94%，核心產(chǎn)品沙發(fā)毛利率分別為36.46%、34.87%和32.43%，呈逐年下降趨勢(shì)。
同時(shí)，公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)似乎也很重。2017-2019年，公司負(fù)債總額分別為25.35億元、54.89億元和59.59億元，負(fù)債率從38.63%飆升至52.28%，遠(yuǎn)高于同期可比公司約30%的負(fù)債率。
值得一提的是，古家九有很多在建項(xiàng)目，仍然需要大量的資金投入。數(shù)據(jù)顯示，古家目前在建項(xiàng)目包括古家定制智能家居制造項(xiàng)目、年產(chǎn)60萬(wàn)套標(biāo)準(zhǔn)軟件及400萬(wàn)平方米定制家居產(chǎn)品項(xiàng)目、古家越南工廠項(xiàng)目等。未來(lái)仍需投資30多億元。
今年上半年，公司受疫情影響明顯，總收入48.61億元，同比下降2.97%；上市公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)5.75億元，同比增長(zhǎng)3.06%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量下降至2.84億元，同比下降59.2%。其中，公司第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為負(fù)，錄得-4.01億元，同比下降261.47%。
但公司第三季度業(yè)績(jī)明顯反彈，甚至有望全年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，前三季度營(yíng)業(yè)收入85.45億元，同比增長(zhǎng)9.90%；上市公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)10.10億元，同比增長(zhǎng)10.10%。
10月28日，在這份漂亮的第三季度報(bào)告發(fā)布后，公司股價(jià)也走出了強(qiáng)勢(shì)行情，當(dāng)日拉升漲停，半個(gè)月漲幅達(dá)30%。但現(xiàn)在董事長(zhǎng)突然出事，似乎給了剛剛“反攻”的古佳九沉重一擊，以及第三季度帶動(dòng)的股價(jià)上漲
此外，當(dāng)時(shí)顧等六方簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書(shū)》，擬通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式購(gòu)買(mǎi)不超過(guò)30%的西林門(mén)股份，其中通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的西林門(mén)股份不超過(guò)5%。在18-19年間，顧和他的一致行動(dòng)實(shí)際上在二級(jí)市場(chǎng)上增持了西林門(mén)股份4.84%。
高溢價(jià)收購(gòu)喜臨門(mén)失敗
但直到6月底，也就是1919年4月14日，雙方還沒(méi)有簽訂正式的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，古交收購(gòu)西林門(mén)的計(jì)劃最終失敗。截止4月12日(到期前最后一個(gè)交易日)，西林門(mén)收盤(pán)價(jià)為人民幣12.98元。如果古嘉按原約定價(jià)格15.2元/股買(mǎi)入，不會(huì)有小賬面損失。
雖然雙方都沒(méi)有對(duì)終止收購(gòu)的原因做出回應(yīng)，但值得注意的是，顧家家居的出手也頗為豪邁，欲以溢價(jià)超當(dāng)時(shí)股價(jià)三成的“慈善價(jià)”收購(gòu)喜臨門(mén)，其收購(gòu)意愿之強(qiáng)可見(jiàn)一斑。的早期談判恰逢資本市場(chǎng)環(huán)境惡劣，華誼投資因空頭壓力曾考慮出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，危機(jī)后自然放棄了這一想法。
自2018年以來(lái)，但市場(chǎng)猜測(cè)原因可能出于喜臨門(mén)大股東華易投資本身出售意愿就不強(qiáng)，在自身財(cái)務(wù)壓力得以緩解后“不愿賣”了。,古佳家居一直在瘋狂地掃蕩國(guó)內(nèi)外的商品。當(dāng)年斥資14.83億元收購(gòu)Tuz Trade的全部或部分股權(quán)，RolfBenzAGCo。KG和RBM、西堡家園、優(yōu)先家園、板爾齊家園等中小型公司。
值得注意的是，雖然古家九在債務(wù)和現(xiàn)金流方面并不寬裕，但這些交易多為現(xiàn)金收購(gòu)，溢價(jià)極高，無(wú)業(yè)績(jī)承諾，或掙扎在盈虧邊緣，給上市公司的經(jīng)營(yíng)、債務(wù)和商譽(yù)減值帶來(lái)很大壓力。
而事實(shí)上，除了喜臨門(mén)之外，公司此前收購(gòu)動(dòng)作也頗為頻繁。
資料顯示，古家之家于1982年在浙江天臺(tái)成立，專注于室內(nèi)裝飾家具制造業(yè)務(wù)，是一家“家族企業(yè)”。2000年，29歲的顧江生接任，成為古家的董事長(zhǎng)、法人和實(shí)際控制人。
接手后，顧帶領(lǐng)公司進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)。到2008年，他和他的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)將一個(gè)產(chǎn)值3000萬(wàn)元的家具廠發(fā)展成為一個(gè)年?duì)I業(yè)額超過(guò)20億元的企業(yè)集團(tuán)。產(chǎn)品出口到120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有6000多家品牌店。
2016年10月，古交正式登陸a股市場(chǎng)，迅速實(shí)現(xiàn)市值過(guò)百億。同年，顧在清華五道口金融EMBA春季班開(kāi)學(xué)典禮上表示，希望在30年內(nèi)挑戰(zhàn)宜家，實(shí)現(xiàn)“歐洲有宜家，中國(guó)關(guān)愛(ài)家庭”的夢(mèng)想。10年后，也就是到2026年，公司股票市值將超過(guò)1000億。它的野心和勇氣可見(jiàn)一斑。
2019年，古家家居行業(yè)排名第一，銷售額110億元，居國(guó)內(nèi)家居行業(yè)第二，僅次于歐派家居。結(jié)果，顧家的家庭資產(chǎn)得到了很大的改善。今年11月下旬，該公司股價(jià)一度觸及83.78元的高點(diǎn)，市值接近530億元。根據(jù)當(dāng)時(shí)持股比例的統(tǒng)計(jì)，古嘉的資產(chǎn)一度沖到270億元。
今年5月12日，顧一家以208.1億元的身家在《一致行動(dòng)人協(xié)議書(shū)》排名第133位。在10月發(fā)布的《2020新財(cái)富500富人榜》中，顧的家庭排名第173位。
自今年年初以來(lái)，野心勃勃的“并購(gòu)狂人”,古佳家園的大股東33，354古佳集團(tuán)及其一致行動(dòng)和第二大股東TBHome已多次大幅減持。公告稱，減持的目的主要是為了緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，降低融資成本，緩解財(cái)務(wù)壓力。
截至12月11日，另一方面，公司市值提升的同時(shí)，顧江生也得以以減持的方式從資本市場(chǎng)“汲取能量”。,古嘉集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持股3.26億股，占總股本的51.50%，累計(jì)質(zhì)押股份1.53億股，占古嘉集團(tuán)及其一致行動(dòng)人持股47.10%，占公司總股本的24.25%。
半年內(nèi)，顧家持股比例已從76.10%迅速降至51.50%，且質(zhì)押比例依舊高企。
據(jù)悉，臨沂縣人民法院于2020年8月4日立案，申請(qǐng)人山東德興集團(tuán)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司(山東德興)申請(qǐng)執(zhí)行古嘉實(shí)業(yè)投資(杭州)有限公司(古嘉投資)股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛案。8月10日，山東省臨猗縣人民法院正式向古交的法定代表人、實(shí)際控制人之一顧發(fā)出限制消費(fèi)令。8月13日
“M&A瘋子”顧江生似乎走得太快，消化不良。對(duì)于古家九來(lái)說(shuō)，不僅是“5年市值1000億元左右”還是被迫剎車，其高負(fù)債壓力能否化解還有待進(jìn)一步觀察。
