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四個原因揭示了為什么LPR連續(xù)七個月保持不活躍

新京報訊(記者岳品玉、劉思宏)11月，貸款市場報價(LPR報價)如期發(fā)布。11月20日，央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心宣布，當日LPR 1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，兩類定期品種的報價已有7個月不活躍。

事實上，自從本月中期貸款工具(MLF)上市以來，市場預期LPR將在11月保持不變。11月15日，央行平價操作史上規(guī)模最大的MLF為8000億元。由于利率保持穩(wěn)定，這表明本月LPR報價停滯的概率很高。此外，在11月份的逆回購操作中，利率保持不變。

根據(jù)中央銀行的公開數(shù)據(jù)，自今年4月以來，LPR一年保持在3.85%，五年保持在4.65%，連續(xù)七個月不活躍。

光大銀行金融市場部分析師周今天對《新京報》表示，本月的利率報價保持不變，與市場預期一致。要點如下：一是近期發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，實體經(jīng)濟信貸融資持續(xù)走強，M2保持兩位數(shù)同比增長；而宏觀數(shù)據(jù)顯示，第四季度經(jīng)濟復蘇步伐進一步加快。二是11月16日央行繼續(xù)做MLF，勝率不變，說明本月LPR報價利率不變的概率很高。

“第三，由于近日市場對貨幣政策逐漸回歸中性預期，加上近期債券市場波動，銀行間存款利率小幅上升，表明銀行債務成本略有上升。此外，最近管理層發(fā)布的下一個政策更注重平衡穩(wěn)定增長與風險防范的關系，避免利率過低導致宏觀杠桿過度上升，干擾當?shù)貥鞘械姆€(wěn)定預期?！敝苡盅a充了一句。

蘇寧金融研究所宏觀經(jīng)濟中心副主任陶金也認為，LPR評級下調具有強烈的政策調整信號意義。在目前真實的經(jīng)濟形勢下，LPR不會輕易調整。另外，報價銀行沒有降低報價點的激勵。

在資本表現(xiàn)方面，《今日北京商報》記者注意到，11月19日，上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)整體呈上升趨勢，隔夜品種上漲19.8個基點至1.918%，7天期上漲2.1個基點至2.231%，14天期上漲6.3個基點至2.564%。

事實上，鑒于LPR幾個月來沒有變化，中央銀行在一個月前發(fā)表了一項聲明。央行貨幣政策部主任孫國峰指出，今年前4個月，由于經(jīng)濟形勢的變化，特別是疫情的影響，央行積極引導公開市場操作中標利率和中期貸款便利中標利率下調30個基點，帶動一年期LPR同步下行，貸款利率明顯下調。最近幾個月，疫情得到有效控制，國內經(jīng)濟復蘇態(tài)勢良好，央行政策利率和LPR保持穩(wěn)定，市場利率圍繞央行政策利率運行，利率水平與當前經(jīng)濟基本面基本匹配。

此外，央行在11月初舉行的政策吹風會上表示，在下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活、適度、精確，政策力度、節(jié)奏和重點將根據(jù)形勢和市場需求的變化及時調整。一方面，對特殊時期出臺的政策進行及時、適當?shù)恼{整，另一方面，進一步加強對需要長期支持的領域的政策支持。此外，央行還提到，要避免“政策懸崖”，防止政策突然中斷造成的意外影響。

針對后續(xù)貨幣政策的走勢，周指出，從目前的走勢來看，隨著國內e

但數(shù)據(jù)顯示，國內需求并未得到充分補充，PPI仍處于同比負增長區(qū)域；以及海外疫情的迅速惡化和海外經(jīng)濟的普遍放緩，海外經(jīng)濟和金融環(huán)境仍面臨很大的不確定性。周表示，市場預期海外將進一步放松貨幣政策，國內央行將根據(jù)內外環(huán)境靈活調整。

中國民生銀行首席研究員文彬預測，隨著經(jīng)濟進一步復蘇，下一階段貨幣政策將保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)趨勢性放松或過快的政策收緊。主要通過公開市場操作和多邊基金繼續(xù)保持合理充裕的流動性，支持實體經(jīng)濟的復蘇和發(fā)展。雖然RRR降息和降息的可能性降低，但制造業(yè)、中小企業(yè)在實體經(jīng)濟復蘇程度和金融盈利方面仍面臨一定困難。前10個月金融系統(tǒng)累計盈利12500元，全年要實現(xiàn)1.5萬億的盈利目標。預計利率將持續(xù)波動，實體經(jīng)濟融資成本將持續(xù)穩(wěn)步下降。