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詠梅違約連鎖反應(yīng):國有企業(yè)“誠信”受到?jīng)_擊監(jiān)管 沖擊金融機構(gòu)

信用債券市場的“震波”也傳導(dǎo)到了利率債券市場。最近一周，利率持續(xù)上升。截至11月19日，10年期國債收益率已升至3.34%，突破3.3%的關(guān)鍵點位，10年期CDB國債收益率也已升至3.78%。

經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤永誠煤電控股集團有限公司(以下簡稱“詠梅控股”)的意外違約猶如一根導(dǎo)火索，迅速點燃了債券市場的信用風(fēng)暴。

11月10日，詠梅控股以“AAA”為主評級的債券“20詠梅SCP 003”宣布實質(zhì)性違約，債券市場投資者的擔(dān)憂迅速蔓延。詠梅控股及其母公司、河南省最大的省級煤炭企業(yè)集團——河南能源化工集團有限公司(以下簡稱“河南能源化工集團”)的債券開始了暴跌模式，甚至由河南多家煤炭企業(yè)發(fā)行。一些疲軟的國家公司債券的投資者重新評估了他們的債務(wù)持有量，那些虛假的高評級受到質(zhì)疑；信用債券違約沖擊波迅速傳導(dǎo)至一級發(fā)行市場，50余只債券被取消或延期發(fā)行。

詠梅煤業(yè)“大火”引發(fā)的連鎖反應(yīng)仍在迅速持續(xù)。

監(jiān)管機構(gòu)一再打擊中介機構(gòu)，并停止“結(jié)構(gòu)化”債券發(fā)行。11月18日，海通證券及其關(guān)聯(lián)子公司涉嫌違規(guī)協(xié)助發(fā)行人發(fā)行債券，涉嫌操縱市場等違規(guī)行為被查處；19日，興業(yè)銀行股份有限公司、光大銀行股份有限公司、中原銀行股份有限公司因涉嫌違反銀行間債券市場自律管理規(guī)則被查處。

記者從詠梅控股有限公司的一位債券投資者處了解到，11月19日，主承銷商召集“20詠梅SCP003”的持有人開會討論債券是否延期。然而，由于一些投資者要求在展期前返還部分本金，詠梅控股并未同意；投資者都不同意詠梅控股的延期計劃。如此一來，詠梅債券可能引發(fā)交叉違約，這也將影響到河南能源化工集團現(xiàn)有的250多億的債券。

記者獨家獲悉，10月13日，河南能源為金融機構(gòu)舉行吹風(fēng)會，省級和地方監(jiān)管部門參加。河南能源透露，自第三季度以來，其生產(chǎn)和銷售一直在蓬勃發(fā)展，9月份利潤為2.2億元。預(yù)計集團全年將實現(xiàn)利潤12億元。此外，本集團將通過并購、員工持股和新三板上市進行混合所有制改革。

在金融機構(gòu)眼中，本次會議釋放了企業(yè)良好運營的信號，并未提示債務(wù)壓力風(fēng)險等問題。此外，10月20日，《20詠梅MTN006》剛剛上映。隨后，該國企業(yè)債務(wù)違約，并突然爆發(fā)。

11月16日，具有清華大學(xué)校辦企業(yè)光環(huán)、教育部直接控制的紫光集團有限公司(以下簡稱“紫光集團”)也實質(zhì)性拖欠了一筆規(guī)模為13億元的民間債務(wù)。

10月底，遼寧國有華晨汽車集團控股有限公司(以下簡稱“華晨汽車”)發(fā)生債券違約。不到一個月后，沈陽市中級人民法院于11月20日裁定，受理債權(quán)人重組華晨汽車集團控股有限公司的申請，標(biāo)志著該汽車公司正式進入破產(chǎn)重組程序。

國有企業(yè)、學(xué)校、企業(yè)相繼“AAA”評級債券意外違約，打破了債券市場投資者對國有企業(yè)“剛剛交換的信任”。市場甚至提出了地方政府無償轉(zhuǎn)讓重組以“逃避廢債”的問題。信貸緊縮恐慌從未如此幾何級數(shù)地傳播。有人感嘆：“信用債券市場瘋了……”

多名債券市場從業(yè)人員告訴記者，詠梅控股債券違約引發(fā)的信用債務(wù)風(fēng)暴將成為中國債券違約史上的標(biāo)志性事件，將逐步拉開國有企業(yè)債券違約常態(tài)化的序幕，也有望推動國內(nèi)違約和破產(chǎn)清算制度的完善。

一、二級市場巨震

多米諾骨牌每次都在倒下。

一級市場方面，據(jù)Wind統(tǒng)計，11月10日至19日，取消或延期公開發(fā)行債券50余只，規(guī)模超過390億元。大部分企業(yè)是地方國企，大部分主要原因是“近期市場波動，為了降低發(fā)行風(fēng)險”。

在二級市場上，河南省許多煤炭企業(yè)發(fā)行的債券價格持續(xù)暴跌。其中，11月20日，詠梅控股存續(xù)債務(wù)“18詠梅MTN001”最新凈價下跌逾35%，至6.52元；冀中能源股份有限公司存續(xù)債券跌幅擴大，“16渝中01”跌幅超過14%，而“16渝中02”跌幅超過5%；此外，清華控股有限公司存續(xù)債務(wù)“17青空01”收盤下跌近40%，至36.22元，盤中兩次停牌。

詠梅的“大火”影響了各地信用債券市場的“城市”。11月14日，山西國有資產(chǎn)運營公開