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焦點(diǎn)分析|美團(tuán)新業(yè)務(wù)單季虧損20億 熟悉的燒錢大戰(zhàn)又來(lái)了

在股價(jià)單日下跌7%后，美團(tuán)在11月30日香港股市收盤后發(fā)布了2020年第三季度財(cái)報(bào)。

本季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入354億元，同比增長(zhǎng)23.8%，環(huán)比增長(zhǎng)43.2%。凈利潤(rùn)63.2億元，同比增長(zhǎng)374.1%，遠(yuǎn)高于彭博社分析師預(yù)測(cè)的4.35億元的中位數(shù)。

通過分析原因，公允價(jià)值變動(dòng)的收益是不可或缺的。得益于Ideal Auto第三季度股價(jià)大幅上漲(自9月初以來(lái)已上漲逾142%)，美團(tuán)第三季度本項(xiàng)目營(yíng)收高達(dá)58億元，間接推動(dòng)凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。據(jù)李說(shuō)。o的招股說(shuō)明書，美團(tuán)的子公司勵(lì)志精英，持有14.5%的股份，擁有5.8%的投票權(quán)。

但扣除公允價(jià)值變動(dòng)利潤(rùn)后，美團(tuán)調(diào)整后凈利潤(rùn)為20.55億元，同比增速僅為5.8%，低于去年同期的7.1%。這也可以解釋為什么美團(tuán)昨天瘋狂拋售29億資金，尾盤跳水。

具體而言，本季度餐飲外賣業(yè)務(wù)為美團(tuán)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.69億元，同比大幅增長(zhǎng)132.2%；門店、酒店、旅游業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)28億元，同比增長(zhǎng)19.5%；但社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)加碼后，前幾個(gè)季度止損的新業(yè)務(wù)及其他營(yíng)業(yè)收入本季度虧損20.29億元，虧損幅度同比增長(zhǎng)68.8%。

美團(tuán)Q3兄弟業(yè)務(wù)收入指數(shù)數(shù)據(jù)：美團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，美團(tuán)已在23個(gè)省開設(shè)了191個(gè)城市。今年7月入職以來(lái)，后期付出了很大的努力，已經(jīng)超過了凱成的人數(shù)，購(gòu)買了更多的食物。

在財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，王興還談到了這項(xiàng)備受外界關(guān)注的業(yè)務(wù)。他說(shuō)：“目前，美國(guó)使命的重點(diǎn)仍然是優(yōu)化運(yùn)營(yíng)和建設(shè)核心能力，并使優(yōu)化成為一項(xiàng)更加開放的業(yè)務(wù)。在更多行業(yè)的上下游與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共同發(fā)展?！?

餐飲外賣業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅上升，但變現(xiàn)率下降

在三大業(yè)務(wù)中，餐飲外賣作為美團(tuán)的主要收入來(lái)源繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

本季度，GMV餐飲外賣業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)36.0%，達(dá)到1522億元，餐飲外賣客戶單價(jià)同比增長(zhǎng)4.5%，餐飲外賣日均交易額同比增長(zhǎng)30.1%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從2.1%提高到3.7%。

不要低估這1.6%的利潤(rùn)率增長(zhǎng)。由于餐飲外賣收入占美團(tuán)總收入的比例達(dá)到58%，盈利能力的小幅提高可以使該業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年同期的3.31億激增至7.68億，同比增長(zhǎng)132%。

財(cái)報(bào)發(fā)布前，市場(chǎng)預(yù)期美團(tuán)餐飲外賣收入增速僅為24%，略低于阿里本地生活第三季度29%的增速。但美團(tuán)本賽季財(cái)報(bào)強(qiáng)烈反擊了這種猜測(cè)。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)第三季度餐飲外賣收入206億元，同比增長(zhǎng)32.8%。

但是，與GMV的增長(zhǎng)率相比，餐飲外賣業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)率略顯不足，這是由于該業(yè)務(wù)的變現(xiàn)率從去年同期的13.9%下降到今年的13.6%。這反映出美團(tuán)從餐飲外賣的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化效率在下降。

所謂變現(xiàn)率是指收入/營(yíng)業(yè)額，美團(tuán)的收入類型主要分為傭金、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)等。主要原因是傭金收入同比增速出現(xiàn)下滑跡象。與網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)收入和其他收入分別同比增長(zhǎng)60.1%和50%相比，美團(tuán)餐飲配送傭金收入同比增長(zhǎng)率僅為29.9%。可見美團(tuán)仍在盡全力re

本季度美團(tuán)店內(nèi)、酒店、旅游業(yè)務(wù)收入達(dá)到64.78億元，雖然僅同比增長(zhǎng)4.8%，但扭轉(zhuǎn)了疫情造成的連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也同比增長(zhǎng)21.7%，達(dá)到28億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也從37.7%提高到43.0%。美團(tuán)在其財(cái)報(bào)中解釋說(shuō)，這是因?yàn)槠脚_(tái)上活躍商戶數(shù)量的增加帶來(lái)了在線營(yíng)銷服務(wù)收入的增加。

新一輪燒錢大戰(zhàn)開始了

社區(qū)團(tuán)購(gòu)成為今年互聯(lián)網(wǎng)圈的熱門詞匯，也成為美團(tuán)本地季度財(cái)報(bào)分析師最關(guān)注的問題。

作為美團(tuán)新業(yè)務(wù)板塊的重要組成部分，美團(tuán)最好能起到幫助美團(tuán)找到“第二增長(zhǎng)曲線”的作用，但目前這種增長(zhǎng)還是需要通過長(zhǎng)期輸血來(lái)實(shí)現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)第三季度新業(yè)務(wù)收入達(dá)到82.3億元，同比增長(zhǎng)43.5%。但由于本季度美團(tuán)優(yōu)先業(yè)務(wù)的推出，第三季度新增業(yè)務(wù)也虧損20.29億元，同比增長(zhǎng)68.8%。

美團(tuán)新業(yè)務(wù)包括單車共享、B2B餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)、微貸業(yè)務(wù)、美團(tuán)優(yōu)化、美團(tuán)雜貨購(gòu)物、美團(tuán)閃購(gòu)等?！懊缊F(tuán)買菜”的自營(yíng)模式，“美團(tuán)優(yōu)化”的社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式仍在快速擴(kuò)張。前者增加了北京、上海、廣州、深圳的覆蓋密度；后者截至11月20日已開放23個(gè)省的191個(gè)城市。

在整體擴(kuò)張速度上，美團(tuán)優(yōu)化器最近開始在縣城市場(chǎng)招聘代理商，主要職責(zé)是招聘負(fù)責(zé)人、負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、電網(wǎng)站建設(shè)、品牌績(jī)效等。并承諾每天500的高額回報(bào)。在供應(yīng)鏈和倉(cāng)儲(chǔ)方面，有供應(yīng)商告訴36氪，美國(guó)使團(tuán)未來(lái)將投資數(shù)十億元。

除了上述數(shù)據(jù)，美團(tuán)還披露了許多新的業(yè)務(wù)發(fā)展。2020年第三季度，美團(tuán)的閃購(gòu)藥訂單同比增長(zhǎng)三倍以上，落戶近10萬(wàn)家平臺(tái)藥店。此前，一位接近美團(tuán)的消息人士稱，今年8月，美團(tuán)閃購(gòu)單日銷量突破200萬(wàn)，成為同城零售業(yè)第一。

新業(yè)務(wù)的拓展也體現(xiàn)在成本方面。第三季度，美團(tuán)營(yíng)銷成本同比增長(zhǎng)37.3%，達(dá)到246億元，其中B2B餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)和美團(tuán)雜貨購(gòu)物開發(fā)增加銷售商品成本13億元，美團(tuán)閃購(gòu)和美團(tuán)雜貨購(gòu)物增加外包人工成本4.16億元。

此外，新業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致的員工數(shù)量增加和基于股權(quán)激勵(lì)的薪酬增加推高了美團(tuán)的研發(fā)支出，第三季度增加了39%至30億元。

正是因?yàn)槌杀具h(yuǎn)超收入增速，美團(tuán)第三季度調(diào)整后凈利潤(rùn)才達(dá)到20.5億，同比小幅增長(zhǎng)5.8%。

考慮到現(xiàn)在社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為兵家必爭(zhēng)之地，滴滴、阿里、拼多多、JD.COM等眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛葬身大海，美團(tuán)可能還需要燒錢修護(hù)城河，維持主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利水平也是當(dāng)務(wù)之急。