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探索免稅海南:免稅板塊的興起對島上居民做采購來說是可持續(xù)的嗎？
在出境旅游受阻、消費(fèi)回流雙循環(huán)的背景下，免稅行業(yè)似乎進(jìn)入了黃金軌道。掌聲中不乏疑惑。有投資者認(rèn)為，海外疫情穩(wěn)定，出境旅游恢復(fù)后，會對國內(nèi)免稅市場產(chǎn)生影響。
自7月份實(shí)施新的免稅政策以來，海南一夜之間成為了新的購物天堂。在最新的免稅政策中，個(gè)人最高免稅額度從3萬提高到10萬，手機(jī)和酒類產(chǎn)品也納入免稅范疇。相比香港每次出境5000元的限制和煙酒專項(xiàng)規(guī)定，海南的免稅政策更是躍居榜首。
?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月1日至10月31日，海南島免稅新政實(shí)施4個(gè)月，海口海關(guān)監(jiān)管離島免稅銷售額合計(jì)120.1億元，同比增長214.1%；購物人數(shù)178.3萬人，增長58.8%；購物項(xiàng)目1286.9萬件，增長139.7%。
與銷售數(shù)字一樣受歡迎的是免稅部門的增加。在二級市場，高峰在7月1日至7月13日，僅在兩周內(nèi)，風(fēng)免稅商店指數(shù)在此期間上漲了47%。雖然此后整個(gè)行業(yè)都有所調(diào)整，但概念領(lǐng)袖中國中富和王府井今年的增幅仍在140%左右。
海南真正的免稅店便宜好嗎？海外旅游復(fù)蘇后，免稅行業(yè)還值得投資嗎？證券時(shí)報(bào)E公司記者實(shí)地走訪，采訪了很多行業(yè)專家了解情況。
(日月免稅店所在的海口市日月廣場)
海南旅游的金字招牌
對于消費(fèi)者來說，自從新的免稅政策生效以來，已經(jīng)發(fā)生了幾項(xiàng)重大變化。首先是增加名額。7月1日以后，免稅額度從每人每年3萬增加到每人每年10萬。其次，放寬了件數(shù)。以前在海南購物，一次只帶走12個(gè)香品。新政后增加到30款香品，4款手機(jī)，1500ML酒精，其他產(chǎn)品數(shù)量不限。
“以前小口紅也是商品。即使三件套是三件，12件的配額也很快用光了。現(xiàn)在放寬限制后就自由多了?！焙〗愀嬖V記者，她每年都來海南度假。
與記者6月初走訪海南免稅店不同，12月海南迎來了全年旅游旺季，免稅店也迎來了全年消費(fèi)高峰。
(海口日月免稅店島免稅年節(jié))
(免稅店門口防疫小技巧)
目前?？谟袃杉颐舛惖辏骸？谌赵旅舛惓呛秃？诿捞m機(jī)場免稅城。雙十二購物節(jié)之際，加上圣誕節(jié)和新年活動(dòng)的疊加，日月廣場的免稅店人流量巨大，每個(gè)柜臺前都有幾十米，很多都是兼職“代購”。他們中的一些人手里拿著發(fā)票，在電話的另一端與客戶交流。工作人員告訴記者，目前免稅店的客流量已經(jīng)恢復(fù)到疫情前的水平。
(消費(fèi)者排隊(duì)結(jié)賬)
證券時(shí)報(bào)e公司的記者隨機(jī)采訪了幾位消費(fèi)者，大家都說海南免稅店價(jià)格比港澳優(yōu)惠，相當(dāng)于“線下拼多多”。記者注意到，各大品牌最顯眼的地方都標(biāo)有品牌折扣，三折15%，五折20%是常見折扣。所以打電話叫朋友一起買或者囤貨是開海南免稅店最好的方式。其他排長隊(duì)的專柜都有閃購，就是“限時(shí)優(yōu)惠”。記者打開天貓對比。雅詩蘭黛的爆款產(chǎn)品“小棕瓶精華天貓旗艦店”75ml對應(yīng)的價(jià)格為1150元，而在日月免稅店的閃購活動(dòng)中，該產(chǎn)品200ml(100ml*2)對應(yīng)的價(jià)格為1253元。
在免稅店中庭的一個(gè)格子間里，有什么值得買的APP和日月免稅店用商品播放了一個(gè)直播。工作人員告訴記者，這個(gè)直播室的產(chǎn)品可以跨品牌、跨公司打折。是?？诘谝患揖€下直播免稅店。
有趣的是，在采訪過程中，海南當(dāng)?shù)氐膸讉€(gè)代購商告訴記者，由于巨大的免稅政策和離島免稅的要求，島上居民絞盡腦汁開始代購。平時(shí)的操作是買一張?？谛潞８鄣秸拷炻劯鄣钠薄r(jià)格只要41.5元，可以大量購買免稅品。當(dāng)然，目前的政策并不鼓勵(lì)這種行為。
除了免稅額度的增加，免稅品類的增加也給海南的免稅消費(fèi)帶來增量。不像過去國內(nèi)免稅產(chǎn)品以香產(chǎn)品為主，海南現(xiàn)在免稅品牌和品類豐富，堪比港澳?！斑^去，海南只能用買買化妝品?，F(xiàn)在寶格麗、羅怡薇等奢侈品越來越多?！?
(豪華包柜臺)
券商分析師表示，在今年疫情的背景下，新的離島補(bǔ)貨模式突破了限制，預(yù)計(jì)拓寬渠道后，離島免稅收入規(guī)模將在今年達(dá)到新高。新的離島免稅政策涉及免稅類別的擴(kuò)大，這將擴(kuò)大消費(fèi)者的覆蓋面，并推動(dòng)購物旅行和銷售的增加。
中國(海南)改革發(fā)展研究院院長遲福林早前在接受E公司記者采訪時(shí)表示，“免稅店購物”是發(fā)展海南自由貿(mào)易港、推進(jìn)國際旅游消費(fèi)中心建設(shè)的重要名片。這不僅是疫情下海南自由貿(mào)易港開放形成新亮點(diǎn)的重大舉措，也是充分發(fā)揮中國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力的現(xiàn)實(shí)需要。
免稅新政有助于行業(yè)復(fù)蘇
海南島的免稅購物業(yè)務(wù)幾乎被中國鐘勉壟斷(601888)。公司目前在海南有4家免稅店(三亞國際免稅城、?？诿捞m機(jī)場免稅店、?？谌赵聫V場免稅店、瓊海博鰲免稅店)。此外，中國和中國正在加緊建設(shè)?？趪H免稅城。
今年7月1日，海南島免稅新政正式實(shí)施，同時(shí)放寬了品類、包裹數(shù)量和郵政稅收起征點(diǎn)。在二級市場，免稅部分大幅上漲。中國國家自由貿(mào)易股份有限公司股價(jià)8月3日飆升至249元/股的高位，公司目前已跌至220.36元/股，但年漲幅仍高達(dá)149%左右，總市值4302億元。
中國國家免檢原名中國國際旅行社。2020年6月，公司簡稱正式由“中國國際旅行社”變更為“中國國家免檢”。成立于1994年，控股股東為中國旅游集團(tuán)。2009年，中國CNBC登陸上交所，主要從事旅行社和免稅業(yè)務(wù)。近年來，免稅業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績增長的主要?jiǎng)恿Α?019年初，中國CNBC剝離了旅行社業(yè)務(wù)，專注于以免稅業(yè)務(wù)為核心的旅游零售業(yè)務(wù)。
中國免稅品的經(jīng)營模式是，統(tǒng)一向供應(yīng)商購買免稅商品后，通過配送中心將各類免稅商品批發(fā)給中國免稅品系統(tǒng)下的免稅店，再由中國免稅品系統(tǒng)下的免稅店銷售給出入境或離開海南島的旅客。其中有些免稅店是供應(yīng)商考慮到運(yùn)輸成本等原因直接交付給這些免稅店的。
在免稅經(jīng)營領(lǐng)域，中國鐘勉是絕對的龍頭企業(yè)，免稅行業(yè)屬于國家特許經(jīng)營行業(yè)，采用國有企業(yè)許可證管理。中國鐘勉不僅是中國最早獲得許可證的公司，而且占據(jù)了現(xiàn)有八個(gè)許可證中的三個(gè)(鐘勉、日商和海棉)。其他五位分別來自深圳自由行、珠海自由行、中儲服、中橋、王府井。
2020年上半年，啟
今年以來，在沒有深度培育的中國海南市場，公司積極開展折扣、全折扣、優(yōu)惠券等促銷活動(dòng)，培育了島外補(bǔ)貨等新業(yè)態(tài)的發(fā)展。新政實(shí)施后，中國的中國免稅店也在繼續(xù)增加海南離島的免稅店業(yè)務(wù)，包括增加海口日月廣場和三亞海棠灣免稅城免稅店的營業(yè)面積，吸引更多國際品牌入駐，增加離島送貨點(diǎn)的營業(yè)面積等。
此外，在20多公里外的海口西海岸，新的海口國際免稅商場正在建設(shè)中。據(jù)了解，這座免稅城市毗鄰新海港。項(xiàng)目占地675畝，地上建筑面積92.6萬平方米，總投資約128億元。共6個(gè)地塊，預(yù)計(jì)今年年底地上主體封頂。建成后，營業(yè)面積將是三亞國際免稅城的兩倍，成為亞洲最大的免稅商場。
從業(yè)績來看，海南島免稅新政也成為疫情過后提升公司業(yè)績的關(guān)鍵。今年上半年，受新冠肺炎疫情影響，免稅店客戶數(shù)量同比大幅下降，中國免稅店凈利潤下降70%以上。但在第三季度，由于公司離島免稅業(yè)務(wù)同比大幅增長，尤其是毛利率較高的奢侈品包、手表、貴重珠寶銷售，公司第三季度實(shí)現(xiàn)營收158.29億元，同比增長38.97%，實(shí)現(xiàn)凈利潤22.34億元，同比增長141.90%，超出市場預(yù)期。
值得注意的是，截至第三季度末，中國自由庫存為127.75億元，比上年末增長42.51%，這主要得益于對離島的優(yōu)惠免稅政策和海南存量房的增加。
據(jù)《國海證券研究報(bào)告》顯示，中國從疫情中恢復(fù)的速度是全球最快的，國際奢侈品牌廠商也逐漸意識到中國市場的消費(fèi)能力，對中國市場的重視程度不斷提高，這也有利于在中國購買的免稅商品數(shù)量和質(zhì)量的不斷提高。
整體而言，在離島免稅政策紅利釋放、出境旅游受阻、高端海外消費(fèi)回歸的背景下，離島免稅呈現(xiàn)高速增長趨勢。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，新免稅政策實(shí)施4個(gè)月以來，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅銷售120.1億元，同比增長2.14倍；購物人數(shù)178.3萬人，同比增長58.8%；目前，海南離島日均免稅銷售額已超過1億元。
免稅行業(yè)的崛起是可持續(xù)的嗎
免稅行業(yè)已經(jīng)成為大消費(fèi)領(lǐng)域的明星行業(yè)。概念領(lǐng)袖中國鐘勉和王府井在2020年都增長了約140%。海奇集團(tuán)年內(nèi)增長約99%，安百里股份和格力地產(chǎn)也增長了50%以上。但自8月份以來，上述股票均有不同程度的回調(diào)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，免稅行業(yè)作為促進(jìn)消費(fèi)回報(bào)的重要起點(diǎn)，是政策紅利加持下的優(yōu)質(zhì)軌道。
日前，在《證券時(shí)報(bào)》舉辦的“2020中國上市公司消費(fèi)與投資論壇”上，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所所長助理、大消費(fèi)集團(tuán)負(fù)責(zé)人曾光表示，在內(nèi)部流通背景下，國內(nèi)消費(fèi)正處于一個(gè)爆發(fā)期，中國今年的亮麗表現(xiàn)就是一個(gè)很好的佐證。
曾光表示，以中國為例，雖然該公司是典型的央企，但它符合軌跡、格局和紋理的三維模型。從軌道上來看，2019年中國的免稅軌道收入將達(dá)到500億元，但中國人每年的海外購物消費(fèi)可達(dá)5000億元左右或6000億元，國內(nèi)消費(fèi)僅占
關(guān)于免稅行業(yè)的強(qiáng)大吸引力，光大銀行金融市場分析師周認(rèn)為，一是中國消費(fèi)升級，旅游等服務(wù)需求快速增長，海外免稅消費(fèi)已與旅游業(yè)掛鉤；第二，國內(nèi)消費(fèi)升級偏愛海外一些優(yōu)質(zhì)商品；但從走勢來看，兩個(gè)市場未來潛力都很大，主要是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，國內(nèi)消費(fèi)潛力巨大。中國已經(jīng)進(jìn)入全球買賣并行發(fā)展階段。同時(shí)，隨著國內(nèi)免稅市場服務(wù)和免稅商品質(zhì)量的提高，與海外免稅商品“同質(zhì)”或更具性價(jià)比，海外免稅消費(fèi)必然回歸。
目前，雖然行業(yè)整體對免稅行業(yè)持樂觀態(tài)度，但投資者仍需關(guān)注免稅牌照發(fā)放帶來的潛在競爭壓力和出境旅游復(fù)蘇的影響。民生證券在2021年投資策略分析中指出，免稅政策放松后，海南免稅銷售額快速增長。從長遠(yuǎn)來看，免稅行業(yè)將繼續(xù)承擔(dān)海外消費(fèi)的回報(bào)。此外，免稅企業(yè)紛紛擁抱在線渠道，并通過直郵和跨境電子商務(wù)進(jìn)一步增加免稅銷售。然而，潛在的風(fēng)險(xiǎn)是，如果免稅許可的自由化導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇，很容易影響目前較高的估值。
關(guān)于發(fā)放免稅許可證后，許可證的含金量是否會被稀釋，曾光認(rèn)為，整個(gè)行業(yè)曾經(jīng)是“免除幾個(gè)地方許可證”的典范?！懊舛愋袠I(yè)看執(zhí)照和規(guī)模。雖然市場的進(jìn)一步開放可能會影響中國未來的市場份額預(yù)期和毛利率預(yù)期，但總體而言，中國主導(dǎo)地位的格局預(yù)計(jì)不會發(fā)生顯著變化?！?
在出境旅游受阻、消費(fèi)回流雙循環(huán)的背景下，免稅行業(yè)似乎進(jìn)入了黃金軌道。掌聲中不乏疑惑。有投資者認(rèn)為，海外疫情穩(wěn)定，出境旅游恢復(fù)后，會對國內(nèi)免稅市場產(chǎn)生影響。對此，周認(rèn)為，從大趨勢來看，隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，消費(fèi)升級潛力釋放，國內(nèi)開放和政策支持加快，免稅消費(fèi)市場的發(fā)展空間仍然很大。
另一位不愿透露姓名的社會服務(wù)業(yè)分析師告訴記者，內(nèi)部流通是未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基調(diào)，而免稅行業(yè)是保持中國消費(fèi)能力、創(chuàng)造更多服務(wù)崗位的重要環(huán)節(jié)。出境旅游至少需要1-2年甚至更長時(shí)間才能恢復(fù)到疫情前的水平。而免稅市場對海外購物的替代已經(jīng)被越來越多的消費(fèi)者認(rèn)可。消費(fèi)者可能會逐漸發(fā)現(xiàn)，免稅商品的價(jià)格甚至低于海外市場。這種消費(fèi)意識和認(rèn)知一旦培養(yǎng)起來，即使出境旅游完全恢復(fù)，免稅行業(yè)蓬勃發(fā)展的趨勢也無法逆轉(zhuǎn)。