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劉曉春:央行的數(shù)字現(xiàn)金只是人民幣的表現(xiàn)形式 數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)和數(shù)字現(xiàn)金不應(yīng)混淆

《財(cái)經(jīng)》年會(huì)“2021:預(yù)測(cè)與策略”于11月25日至27日在北京市通州區(qū)國(guó)際財(cái)富中心召開。上海新金融學(xué)院副院長(zhǎng)(SFI)、上海金融數(shù)字化研究中心主任、浙商銀行前行長(zhǎng)出席會(huì)議，并以“數(shù)字現(xiàn)金：從概念到現(xiàn)實(shí)”為主題發(fā)表演講。

劉曉春認(rèn)為，數(shù)字現(xiàn)金的技術(shù)應(yīng)該與數(shù)字現(xiàn)金本身分開，技術(shù)不應(yīng)該被視為貨幣。數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)不僅應(yīng)該用于數(shù)字現(xiàn)金，而且應(yīng)該用于更廣泛的應(yīng)用。

劉曉春介紹說(shuō)，中央銀行發(fā)行的數(shù)字現(xiàn)金是M0的一部分，其性質(zhì)與現(xiàn)金相同。也就是說(shuō)，未來(lái)我們?cè)诂F(xiàn)金這個(gè)科目下會(huì)有三種形態(tài)，一種是紙幣，一種是硬幣，一種是數(shù)字現(xiàn)金。劉曉春進(jìn)一步解釋說(shuō)，中央銀行數(shù)字現(xiàn)金并不是發(fā)行另一種貨幣，數(shù)字現(xiàn)金只是人民幣的一種表現(xiàn)形式。

劉曉春說(shuō)，由于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們的生活和消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生了變化，數(shù)字現(xiàn)金的應(yīng)用也會(huì)給貨幣流通帶來(lái)一些新的變化。因?yàn)閿?shù)字化，也可能降低貨幣在發(fā)行和管理過(guò)程中的成本。然而，未來(lái)的數(shù)字現(xiàn)金是什么樣的，仍然需要通過(guò)實(shí)踐來(lái)檢驗(yàn)。

數(shù)字現(xiàn)金可以用于M1和M2嗎？劉曉春說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題和M1、M2能否使用紙幣是一樣的。M0、M1和M2的定義不是根據(jù)貨幣的物質(zhì)或形式來(lái)區(qū)分的，而是根據(jù)貨幣的流通形式或存在性質(zhì)來(lái)區(qū)分的，這與科學(xué)技術(shù)無(wú)關(guān)，而是與會(huì)計(jì)技術(shù)有關(guān)。在M1和M2流通的部分現(xiàn)金是數(shù)字現(xiàn)金。從這個(gè)角度來(lái)看，M1和M2包括數(shù)字現(xiàn)金。但是M1和M2的主要部分不是流通中的現(xiàn)金，所以它不可能是數(shù)字現(xiàn)金。

最后，劉曉春對(duì)央行即將推出的數(shù)字現(xiàn)金提出幾點(diǎn)建議：第一，關(guān)注發(fā)行流程的流暢度。二、數(shù)字現(xiàn)金應(yīng)納入現(xiàn)金發(fā)行系統(tǒng)的統(tǒng)一管理。第三，制定數(shù)字現(xiàn)金的會(huì)計(jì)規(guī)則。四、制定數(shù)字現(xiàn)金跨境使用和結(jié)算管理辦法。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

劉曉春：一般來(lái)說(shuō)，一項(xiàng)技術(shù)的應(yīng)用范圍越廣，其實(shí)用價(jià)值就越大。技術(shù)需要應(yīng)用，但技術(shù)不等于應(yīng)用。形成數(shù)字現(xiàn)金的技術(shù)，比如加密碼，并不是貨幣本身。這項(xiàng)技術(shù)應(yīng)該有更廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域。該技術(shù)能否得到很好的應(yīng)用并充分發(fā)揮其性能，關(guān)鍵在于對(duì)應(yīng)用領(lǐng)域的深入了解。即使在金融領(lǐng)域，數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)的應(yīng)用也不應(yīng)該僅限于數(shù)字現(xiàn)金。

發(fā)行人民幣是《中國(guó)人民銀行法》授予中國(guó)人民銀行的法定權(quán)力。如果一個(gè)機(jī)構(gòu)有數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)，并不意味著可以發(fā)行數(shù)字人民幣。紙質(zhì)人民幣主要靠造紙和印刷，但是技術(shù)再好，一個(gè)印刷廠也印不出人民幣。所以，僅僅因?yàn)橹袊?guó)人民銀行要發(fā)行數(shù)字現(xiàn)金，就沒(méi)有必要想象那些科技公司在發(fā)行數(shù)字現(xiàn)金。

中國(guó)央行發(fā)行的數(shù)字現(xiàn)金是M0的一部分，其性質(zhì)與現(xiàn)金相同。也就是說(shuō)，在未來(lái)，現(xiàn)金將由紙幣、硬幣和數(shù)字現(xiàn)金三種形式組成。所以央行數(shù)字現(xiàn)金不是人民幣之外的另一種貨幣。

隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人們生活和消費(fèi)習(xí)慣的改變以及數(shù)字現(xiàn)金的應(yīng)用，將會(huì)給貨幣流通帶來(lái)一些新的變化，如貨幣流通的加速和社會(huì)效率的提高。由于技術(shù)原因，也可以降低貨幣發(fā)行和管理的成本。但數(shù)字現(xiàn)金作為現(xiàn)金的作用需要實(shí)踐檢驗(yàn)，不需要有太夸張的想象。同時(shí)需要考慮的是，數(shù)字現(xiàn)金雖然克服了紙幣和硬幣的物理限制，但也有其自身的局限性，即付款人和收款人都需要有共宿設(shè)備才能收付。這就是為什么央行在發(fā)行前要進(jìn)行大量的測(cè)試。

貸款可以用數(shù)字現(xiàn)金發(fā)放嗎？我覺(jué)得這根本不是問(wèn)題。貸款發(fā)放后，借款人可以采用匯款支付、現(xiàn)金支付、轉(zhuǎn)賬支票支付、托收支付等方式。所有這些都可以，沒(méi)有任何障礙。

數(shù)字現(xiàn)金可以用于M1和M2嗎？這個(gè)問(wèn)題和M1、M2能否使用紙幣是一樣的。M0、M1和M2的定義不是根據(jù)貨幣的物質(zhì)或形式來(lái)區(qū)分的，而是根據(jù)貨幣的流通形式或存在性質(zhì)來(lái)區(qū)分的，這與科學(xué)技術(shù)無(wú)關(guān)，而是與會(huì)計(jì)技術(shù)有關(guān)。在M1和M2流通的部分現(xiàn)金是數(shù)字現(xiàn)金。從這個(gè)角度來(lái)看，M1和M2包括數(shù)字現(xiàn)金。但是M1和M2的主要部分不是流通中的現(xiàn)金，所以它不可能是數(shù)字現(xiàn)金。

那么，數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)有可能應(yīng)用于M1和M2嗎？我認(rèn)為這可能是一個(gè)非常有想象力的數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)領(lǐng)域。流通貨幣的支票存款、活期存款、定期存款都是會(huì)計(jì)科目中的貨幣，也可以稱為記賬貨幣。其前提是社會(huì)所遵守的一套會(huì)計(jì)規(guī)則，與所使用的材料無(wú)關(guān)。它可以以楔形文字記錄在泥板上，也可以記錄在紙質(zhì)書上。隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，我們現(xiàn)在使用計(jì)算機(jī)技術(shù)來(lái)記錄，所以它有時(shí)被稱為電子貨幣?，F(xiàn)在有了數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)，有沒(méi)有可能用數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)取代現(xiàn)有的計(jì)算機(jī)技術(shù)來(lái)承載銀行賬戶系統(tǒng)？理論上我覺(jué)得完全有可能。如果可以，這個(gè)想象空間非常巨大。要知道，我國(guó)目前基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的銀行賬戶體系和支付系統(tǒng)已經(jīng)建立了30多年。有形的軟硬件投入很好計(jì)算，無(wú)形的人力投入根本無(wú)法統(tǒng)計(jì)。

數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)能否在銀行賬戶系統(tǒng)和支付系統(tǒng)中取代計(jì)算機(jī)技術(shù)，不在于兩種技術(shù)的技術(shù)優(yōu)劣，而在于兩種技術(shù)在該應(yīng)用領(lǐng)域的適用性。首先是在記賬、記賬、支付等方面，流暢、方便、快捷、安全、準(zhǔn)確、大容量、高頻率、即時(shí)并發(fā)。第二是巨大的替代成本。即使數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)在各種性能上都超過(guò)了計(jì)算機(jī)技術(shù)，但是替代成本太大，即性能提升產(chǎn)生的收益無(wú)法覆蓋替代成本投入，因此數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)的替代非常難以成功。但無(wú)論如何，這是一個(gè)非常值得應(yīng)用的數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)領(lǐng)域。

當(dāng)我們用數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)代替計(jì)算機(jī)技術(shù)將銀行賬戶系統(tǒng)和支付系統(tǒng)數(shù)字化時(shí)，銀行賬戶之間轉(zhuǎn)移的貨幣金額是一系列數(shù)字加密碼，與數(shù)字現(xiàn)金是同一種物質(zhì)。但這仍然不是數(shù)字現(xiàn)金，也不是存款貨幣或記賬貨幣，因?yàn)樗匀辉阢y行賬戶之間轉(zhuǎn)移，而不是貨幣所有者之間的直接支付貨幣。這可以更現(xiàn)實(shí)地告訴我們，支持?jǐn)?shù)字現(xiàn)金的技術(shù)本身并不是錢。這種技術(shù)生產(chǎn)出來(lái)的不一定是錢。

貨幣和貨幣制度的功能不僅僅是支付，貨幣持有者之間的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付也不是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣支付的主流，也不是貨幣和貨幣制度的唯一命題。貨幣和貨幣制度是關(guān)于貨幣發(fā)行、流通、支付、兌換、貨幣兌換、匯率等的一系列規(guī)則和法律安排。如果只利用快捷匿名的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付，用所謂的數(shù)字現(xiàn)金顛覆現(xiàn)有的貨幣和貨幣體系，無(wú)異于把“雞犬之聲不絕于耳，民不聊生”作為未來(lái)社會(huì)的藍(lán)圖。所以推動(dòng)人民幣國(guó)際化，顛覆國(guó)際貨幣體系，對(duì)于數(shù)字現(xiàn)金來(lái)說(shuō)都是無(wú)法承受的。

支付系統(tǒng)支付的是錢，但是支付系統(tǒng)本身是一個(gè)關(guān)于支付的系統(tǒng)和機(jī)制，而不是錢。支付實(shí)現(xiàn)了貨幣的轉(zhuǎn)移，但支付的手段不一定是貨幣，往往是貨幣的代表，即有價(jià)值的憑證。因此，數(shù)字現(xiàn)金中的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代和未來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和生活發(fā)展的需要。但這并不意味著數(shù)字現(xiàn)金的技術(shù)沒(méi)有其他用途。

除了貨幣本身，我們的支付工具還有支票、匯票、本票等。結(jié)算方式包括轉(zhuǎn)賬、匯款、托收、信用證等。另外，一些所謂的代幣和穩(wěn)定幣，雖然都帶有“貨幣”二字，但不是貨幣本身，而是貨幣的代表，也就是傳統(tǒng)意義上的價(jià)格券。單位，學(xué)校飯票，購(gòu)物券，賭場(chǎng)籌碼等。都是這樣的東西。按照其規(guī)則，摩根大通銀行開發(fā)的JPM幣實(shí)際上是利用數(shù)字加密技術(shù)開發(fā)的本票?？蛻魪哪Ω笸ㄣy行以等值美元購(gòu)買等值的摩根貨幣。摩根大通銀行是摩根貨幣(本票)的出票人和承兌人，摩根大通銀行無(wú)條件向持票人支付等值的美元。再比如一張支票。支票的出票人和承兌人都是銀行賬戶的持有人?？紤]到當(dāng)時(shí)出票人的銀行賬戶可能不夠支付，所以稱之為空白支票，所以在流通過(guò)程中，每一個(gè)經(jīng)辦人都必須背書才能收回債務(wù)。我們的數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)中的一些追蹤和追溯功能符合支票的特點(diǎn)。

因此，即使在金融領(lǐng)域，數(shù)字現(xiàn)金技術(shù)，或者說(shuō)數(shù)字加密技術(shù)，也有非常大的應(yīng)用空間，不必局限于數(shù)字現(xiàn)金的概念。這里的關(guān)鍵不是技術(shù)，而是對(duì)金融業(yè)務(wù)和金融體系的理解和把握。

最后，對(duì)央行即將推出的數(shù)字現(xiàn)金提出幾點(diǎn)建議：

1.關(guān)注分發(fā)的流暢度。

貨幣流通要順暢高效，支付和流通環(huán)節(jié)的安排很重要，但央行的發(fā)行和管理環(huán)節(jié)同樣重要，是整個(gè)發(fā)行的基礎(chǔ)?，F(xiàn)在測(cè)試的可能主要是流通。但如果配送管理環(huán)節(jié)不順暢，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，會(huì)嚴(yán)重影響配送效果，甚至成敗。

紙幣狀態(tài)下，流通中的現(xiàn)金管理包括貨幣的設(shè)計(jì)、印制、庫(kù)存、押運(yùn)、調(diào)撥、防偽、提取、銷毀。在這些過(guò)程中，央行只面對(duì)商業(yè)銀行，不直接面對(duì)市場(chǎng)。即使在一些沒(méi)有央行分支機(jī)構(gòu)的偏遠(yuǎn)地區(qū)，個(gè)人商業(yè)銀行也可以代表央行發(fā)行現(xiàn)金。但代理工作只面向當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行或信用社，不直接面向公眾。在整個(gè)流通過(guò)程中，現(xiàn)金交易是無(wú)障礙、自由的。

在數(shù)字現(xiàn)金狀態(tài)下，雖然沒(méi)有實(shí)物貨幣托管、押運(yùn)、轉(zhuǎn)賬等。虛擬狀態(tài)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、庫(kù)存、轉(zhuǎn)移、防偽、返還和銷毀仍然不可或缺。因?yàn)闆](méi)有物理處理，所以分配和分發(fā)在技術(shù)上應(yīng)該更簡(jiǎn)單快捷。央行和商業(yè)銀行之間的數(shù)字現(xiàn)金交易所可以像現(xiàn)在客戶處理儲(chǔ)戶一樣，自動(dòng)在線操作數(shù)字現(xiàn)金的收付。

央行和商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)字現(xiàn)金可以采用幾種模式：一種是所有商業(yè)銀行由總行向央行轉(zhuǎn)賬，然后由商業(yè)銀行總行負(fù)責(zé)行內(nèi)轉(zhuǎn)賬；二是全國(guó)商業(yè)銀行總行對(duì)中央銀行總行，地區(qū)商業(yè)銀行對(duì)地方中央銀行分行；第三種是，就像現(xiàn)在的現(xiàn)金分配制度一樣。

雖然數(shù)字現(xiàn)金的使用不受紙幣和硬幣的物理重量和體積的限制，但受到使用條件的限制。數(shù)字錢包和網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計(jì)和維護(hù)非常重要，這項(xiàng)工作的制度安排將從根本上影響數(shù)字現(xiàn)金分發(fā)的成敗。數(shù)字錢包技術(shù)必須由央行指定，但如何分發(fā)給個(gè)人和機(jī)構(gòu)是特定的。就像賣錢包的，雖然能從錢包里掙錢，卻拉不動(dòng)客戶的儲(chǔ)戶和金融業(yè)務(wù)。在數(shù)字現(xiàn)金中，商業(yè)銀行之外不應(yīng)該有第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

數(shù)字現(xiàn)金網(wǎng)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本相當(dāng)于現(xiàn)金管理成本，不應(yīng)向社會(huì)組織和個(gè)人收取。如果數(shù)字現(xiàn)金的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)和維護(hù)由社會(huì)商業(yè)組織處理，數(shù)字現(xiàn)金的分發(fā)和返還也由這些組織處理，這就等于在數(shù)字現(xiàn)金的分發(fā)和流通中增加了中介，這將大大降低數(shù)字現(xiàn)金的流通效率，增加數(shù)字現(xiàn)金的流通成本。

二、數(shù)字現(xiàn)金應(yīng)納入現(xiàn)金發(fā)行系統(tǒng)的統(tǒng)一管理。

中央銀行的數(shù)字現(xiàn)金是M0的一部分。一方面，由于其獨(dú)特的技術(shù)和流通渠道，需要有具體的發(fā)行和管理規(guī)則和制度。同時(shí)，作為現(xiàn)金的一部分，必須納入現(xiàn)金發(fā)放管理系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)一管理。如果數(shù)字現(xiàn)金獨(dú)立于現(xiàn)金管理之外，那就真的會(huì)影響和擾亂貨幣政策的實(shí)施。

第三，制定數(shù)字現(xiàn)金的會(huì)計(jì)規(guī)則。

在數(shù)字現(xiàn)金正式發(fā)行之前，需要制定數(shù)字現(xiàn)金的會(huì)計(jì)規(guī)則，這是數(shù)字現(xiàn)金順利發(fā)行的前提之一。建議在現(xiàn)金賬戶下設(shè)置現(xiàn)金和數(shù)字現(xiàn)金副標(biāo)題。

四、制定數(shù)字現(xiàn)金跨境使用和結(jié)算管理辦法。

紙幣的情況下，我們只需要管理現(xiàn)金的進(jìn)出，不需要管理人民幣現(xiàn)金在國(guó)外的使用。隨著人民幣國(guó)際化，我們做好了人民幣信用卡境外支付和支取的制度安排，做好了人民幣記賬本位幣跨境結(jié)算清算的制度安排。這些安排非常復(fù)雜。由于技術(shù)限制，數(shù)字現(xiàn)金比現(xiàn)金管理更復(fù)雜，并沒(méi)有人們想象的那么簡(jiǎn)單。

首先要確認(rèn)是否允許數(shù)字人民幣在海外流通使用。如果允許，需要明確：1。如何監(jiān)管個(gè)人攜帶數(shù)字現(xiàn)金出境；2.如何監(jiān)管網(wǎng)上跨境支付；3.海外數(shù)字錢包(數(shù)字金庫(kù))發(fā)行管理；4.境外數(shù)字提現(xiàn)、貨幣兌換和清算機(jī)構(gòu)的確定和管理；5.海外數(shù)字現(xiàn)金中數(shù)字錢包的防偽、反洗錢和反網(wǎng)絡(luò)攻擊安排。

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