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-0.5%:11年后CPI再現(xiàn)負增長

《證券時報》記者蔣勇

國家統(tǒng)計局12月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比下降0.5%。CPI同比負增長的情況并不常見，上一次是在2009年10月。國家統(tǒng)計局城市統(tǒng)計司高級統(tǒng)計師董表示，這受到去年同期比較基數(shù)較高的影響，食品價格是推動CPI從上升到下降的主要原因。

《證券時報》記者采訪的機構(gòu)人士對此基本認可。民生銀行首席研究員文彬告訴記者，CPI同比負增長與基數(shù)效用有關。從去年下半年開始，在食品價格上漲的帶動下，CPI一直在持續(xù)上漲，直到今年1月春節(jié)后才開始回落?；鶖?shù)效用較高表明，自今年下半年以來，消費物價指數(shù)增長率一直在持續(xù)下降。另一方面，食品價格同比增速由漲轉(zhuǎn)跌，是CPI跌破預期的主要原因。本月食品價格同比下降2%，為2018年2月以來首次負增長。僅這一項就使消費物價指數(shù)下降了約0.44個百分點。中信證券首席經(jīng)濟學家朱表示，前期生豬供應增加導致的價格下跌是主要原因。

CPI何時回歸正增長？朱認為，CPI短期內(nèi)仍可能面臨通縮壓力，真正的緩解可能在2021年第二季度。盤古智庫高級研究員王靖雯預測，12月份CPI有望恢復正增長，明年第一季度將受到基數(shù)效用等因素影響，或短期跌入負值。

同期發(fā)布的PPI數(shù)據(jù)顯示，11月份PPI同比下降1.5%，仍為負值，環(huán)比上升0.5%。文彬表示，生產(chǎn)者價格指數(shù)改善的趨勢符合市場預期，這主要是由生產(chǎn)資料價格下降的縮小所驅(qū)動的。本月生產(chǎn)資料價格同比下降1.8%，降幅較上月收窄0.9個百分點，為連續(xù)第六個月好轉(zhuǎn)。

朱說，生產(chǎn)者價格指數(shù)環(huán)比增長0.5%，是過去兩年的最高值。從目前的情況來看，未來商品價格仍有上漲空間，特別是考慮到明年美國可能會有一個補貨周期，也可能會集中在行業(yè)的中上游，一定程度上會帶動相關產(chǎn)品的需求?？春么笞谏唐烦掷m(xù)漲價。預計12月份PPI將繼續(xù)穩(wěn)步上升，明年第一季度將超過0%。

CPI和PPI負增長是否意味著中國經(jīng)濟處于通縮？文彬認為這種判斷沒有依據(jù)。一方面，CPI仍然以糧價變動為主，糧價主要以豬肉價格為主。剔除食品和能源的核心CPI更能反映真實的經(jīng)濟需求。本月核心CPI同比增長0.5%，連續(xù)5個月持平，說明疫情影響后的有效需求仍相對穩(wěn)定。另一方面，隨著中國經(jīng)濟的不斷改善和供求關系的逐步改善，PPI修復的趨勢越來越明顯，這將有助于提高企業(yè)利潤，提振市場信心，進一步增強有效需求。