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跟誰學財務(wù)報告:最后賠錢

圖片來自Canva，可以畫

上個月，老式教育機構(gòu)的獲獎教育“失敗”引起了很多關(guān)注。在整個教育軌道上，獲獎的教育在名氣和規(guī)模上都是名列前茅的。但一個運營了十幾年的老式教育機構(gòu)，依然沒能在疫情的沉重打擊下活下來，也說明了疫情對線下教育行業(yè)的巨大沖擊。

當線下進行教育發(fā)展遭遇“降維打擊”時，在線教育平臺把握住疫情“停課不停學”的機遇迎來了高速發(fā)展。然而即使在線教育平臺遍地開花，但大多都處于虧損狀態(tài)，入不敷出，這讓自稱“上市以來就一直保持盈利狀態(tài)”的跟誰學就成為了行業(yè)中的優(yōu)等生。

但從最近發(fā)布的2020年第三季度財報來看，“尖子生”似乎已經(jīng)不是尖子生了。

冰與火交織的新財報

第三季度，從誰那里了解到的財務(wù)報告數(shù)據(jù)可以用雙日來形容。

持續(xù)火爆的是向誰學習的收益。財務(wù)報告顯示，第三季度凈收入為19.658億元，較去年同期的5.57億元增長252.9%，也是連續(xù)第八個季度增長250%以上。

從具體的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來看，K12在線課程已經(jīng)成為學習者最重要的收入來源。第三季度學習K12在線課程收入17.57億元，同比增長282.7%，課程業(yè)務(wù)增長主要是由于付費學生人數(shù)增加。據(jù)財報顯示，K12教育在線課程常規(guī)課程付費人數(shù)達到114.7萬人，同比增長140.5%。

從盈利能力來看，第三季度向任何人學習的毛利率為74.54%，同比增長但環(huán)比下降。和他一起學習的CFO沈楠也在電話會議上表示，下滑是季節(jié)性因素造成的，預(yù)計第四季度毛利率會回歸穩(wěn)定。

目前看來第三季度的營收情況跟誰學還是不錯的，無論是收入還是生源都在大幅增長。而好的收益數(shù)據(jù)的反面是它的虧損數(shù)據(jù)，這也是財務(wù)報告的“冰”面。

第三季度，向任何人學習凈虧損達9.33億元，而去年同期盈利190萬元，同比轉(zhuǎn)為大虧損。在這方面，虧損的原因是銷售和營銷活動的投資顯著增加，以擴大用戶增長和加強品牌意識。很顯然，那些很少從營銷中學習的人，也參與了這個夏季檔的營銷大戰(zhàn)。

燒錢大戰(zhàn)無法避免

在資本吹捧和疫情的影響下，網(wǎng)絡(luò)教育市場進入了一個“增量時代”。隨著新玩家的不斷進入，在線教育平臺獲取客戶的成本越來越高。為了在這場“排名戰(zhàn)”中獲得第一，花錢買用戶逐漸成為業(yè)界共識。

第三季度正好是夏季，也是K12網(wǎng)教搶學生最激烈的時期。今年各家的營銷活動普遍提前到第二季度，比2019年的夏季營銷大戰(zhàn)還要早。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，僅6月份，ape輔導(dǎo)和學習與思考在線學校的在線交付費用分別達到4.75億和4.18億。

從營銷方式來看，幾家網(wǎng)絡(luò)教育企業(yè)掀起了廣告燒錢戰(zhàn)，明星代言、片頭綜藝、銷售電話、電梯廣告，龍頭企業(yè)投入數(shù)十億預(yù)算，打起搶占暑期市場的戰(zhàn)役。在大多數(shù)組織都在競爭營銷的情況下，如果他們想確保自己在行業(yè)中的地位并繼續(xù)獲得用戶增長，他們必須參與向誰學習。

財報顯示，向誰學習的營銷費用單季創(chuàng)新高，達到20.56億元，比去年同期的3.3億元增長約522%。其中《向誰學習》不僅被命名為《極限挑戰(zhàn)》、《中國好聲音》等多個綜合節(jié)目，還連續(xù)在騰訊部、頭套部的多個平臺投放廣告。

不難看出，第三季度的營銷費用已經(jīng)超過總收入，向任何人學習的獨特優(yōu)勢就是超低的客戶成本和超高的毛利率。換了m后

當漂亮的業(yè)績被賣空質(zhì)疑時，糟糕的財務(wù)表現(xiàn)導(dǎo)致股價一夜之間回到解放前。2020年對世衛(wèi)組織來說確實是多事之秋，值得學習。

作為一家連續(xù)九個季度盈利的在線教育企業(yè)，向誰學習今年被很多機構(gòu)做空，其中有很多知名的做空機構(gòu)如Citron、泗水等，也發(fā)布了很多做空報告。但該財務(wù)報告中也提到，根據(jù)專業(yè)顧問的核查和檢查，在公布的財務(wù)報告中沒有發(fā)現(xiàn)重大問題。

雖然賣空的疑慮被反復(fù)打消，但反復(fù)的疑慮也引起了消費者和投資者的懷疑。結(jié)合這份財報，在未來的在線教育軌道上，除了外界的質(zhì)疑，還有很多問題需要面對。

盡管打消做空質(zhì)疑，但挑戰(zhàn)仍在從誰身上學到了實現(xiàn)本季度收入同比增長的方法，但不難發(fā)現(xiàn)，如果時間維度延長，從誰身上學到的收入增長會越來越弱。從近兩年的財報數(shù)據(jù)來看，其收入增速一直在逐漸下降，增速已經(jīng)從剛上市時的最高峰473.8%下降到現(xiàn)在的252.9%。

其一，營收增長乏力。學習的核心業(yè)務(wù)是雙師型。而在線教育經(jīng)過幾年的發(fā)展，整個行業(yè)的產(chǎn)品都達到了一定的水準，雙師班成為主流模式。消費者對此類產(chǎn)品的認同感正在上升，這也帶來了產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化的風險。

單一業(yè)務(wù)會導(dǎo)致收益風險，同質(zhì)產(chǎn)品最終會導(dǎo)致價格戰(zhàn)。在這種情況下，未來能否與教學質(zhì)量拉開距離，仍然是網(wǎng)絡(luò)教育競爭最重要的部分。

盡管其二，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重。的燒錢戰(zhàn)爭已經(jīng)過去，但這并不意味著營銷已經(jīng)結(jié)束。隨著第四季度的結(jié)束，寒假即將到來。當你向某人學習時，你必須繼續(xù)增加營銷費用。相對于像猿猴輔導(dǎo)、作業(yè)幫這類經(jīng)常獲得融資的對手來說，是資金鏈值得借鑒的挑戰(zhàn)。

由此可見，目前形勢不容樂觀。但從目前的市場結(jié)構(gòu)和各大平臺的融資情況來看，在線教育軌道還沒有跑出龍頭企業(yè)，也就是說每個平臺都有跑贏的機會。

其三，資金流難以支撐長期營銷。

長期以來，網(wǎng)絡(luò)教育一直是一條資本有希望的軌道，作業(yè)幫助、猿類咨詢、一對一等網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu)頻頻宣布獲得巨額融資。但可以看到，資本的投資熱潮已逐漸集中在龍頭企業(yè)，資本支撐新生力量的熱度有所下降，市場回歸理性。

疫情加速了網(wǎng)絡(luò)教育的發(fā)展，也加速了網(wǎng)絡(luò)教育軌道的洗牌。隨著互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化的加速，在線教育平臺也面臨著洗牌。對于各大平臺來說，接下來的競爭無疑是最激烈的。

但是，無論怎么花錢營銷，教育行業(yè)“注重成績，注重服務(wù)，著眼長遠”的特點永遠不會改變。誰能把市場營銷中的服務(wù)和教學質(zhì)量融合起來，控制好教研和客戶獲取成本，誰就能率先突出重圍。

面對行業(yè)洗牌，向任何一個已經(jīng)陷入虧損的人學習都是不樂觀的。但基于其不斷增長的營收和用戶，第三季度的巨額投資也可能在未來釋放出一定的潛力。

在向首席執(zhí)行官陳向東學習的理念中，創(chuàng)造美、變美一直是一種信念。但資本市場需要的是漂亮的業(yè)績，贏得競爭需要的是一個致勝的籌碼。光憑感情是無法不斷向任何人學習的。然而，在接下來日益激烈的競爭中，前路依然曲折。

洗牌在即