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信用債券違約沖擊波:近20家房企遭遇發(fā)債
自2020年以來，新冠肺炎肺炎疫情沖擊房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)企業(yè)銷售額低于預期，現(xiàn)金流壓力大幅增加，導致信用風險事件頻發(fā)，包括太和集團違約事件、R&F流動性壓力事件、“16三盛04”違約事件、重慶農(nóng)資集團持續(xù)降級、恒大事件、傅生集團違約事件等。
信用債務違約影響房地產(chǎn)行業(yè)。殼牌研究院發(fā)布的最新報告顯示，11月16日至11月22日的一周內(nèi)，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)外債券19只，較前一周減少5只，融資額(含計劃)約222.2億元，較前一周下降19.8%。具體來說，國內(nèi)債券市場規(guī)模大幅收縮。期間，房企新發(fā)行境內(nèi)債券126.6億元，較上月減少30.1%。海外債券市場相對穩(wěn)定，規(guī)模與前一周基本持平。上周共發(fā)行海外債券7只，債券發(fā)行規(guī)模約95.6億元，較上月小幅下降0.2%。
審核更嚴成本更高
一些大型房企也受到了發(fā)債的影響。例如，珠海法華集團近日宣布，公司原計劃于2020年11月19日發(fā)行“珠海法華集團有限公司2020年向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行可再生公司債券(四期)”，本期債券發(fā)行規(guī)模不超過25億元人民幣(含25億元人民幣)。由于近期債券市場波動較大，為合理降低發(fā)行利率，控制公司融資成本，發(fā)行人、主承銷商、律師及全體投資者決定取消債券發(fā)行，具體發(fā)行時間另行確定。
巧合的是，華夏幸?；饡€聲明，公司將于2020年公開發(fā)行可交換公司債券(一期)(原定于2020年11月13日記賬發(fā)行)，但由于目前債券市場情況，決定在一個可選擇的時間重新發(fā)行。
據(jù)Flush iFinD統(tǒng)計，自11月10日以來，已有近20家房地產(chǎn)企業(yè)取消或延遲發(fā)債。
除了發(fā)行失敗或延期發(fā)行外，對房企融資的監(jiān)管也在收緊。11月10日，金科房地產(chǎn)2020年(三期)向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券的情況更新為“失敗”。據(jù)悉，債券類別為小型公募，計劃發(fā)行金額80億元。
“最近的債券市場環(huán)境不是很友好，就連房產(chǎn)公司也不能幸免。第一，對債券發(fā)行人的審查更加嚴格；更重要的是，成本上升了。比如2億元的年化利率是6%，現(xiàn)在上升到6.5%，甚至7%。很多公司壓力加大，不得不暫時放棄?！币患覈H投資銀行的內(nèi)部人士透露。
國泰君安的一份研究報告顯示，2020年債券市場出現(xiàn)了一些違約的新特點，比如對國企信念和“大到不能倒”理念的沖擊，房地產(chǎn)板塊進入了一年期房企違約的第一年。國泰君安表示，根據(jù)到期轉(zhuǎn)售數(shù)據(jù)，房企短期內(nèi)將面臨巨大的債務償還壓力。在“三條紅線”的背景下，一些紅橙檔、土壤儲備較差的房企，可能會出現(xiàn)資金鏈斷裂、存在一定信用風險的問題。
借新還舊依然是主旋律
自2020年以來，新冠肺炎肺炎疫情沖擊房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)企業(yè)銷售額低于預期，現(xiàn)金流壓力大幅增加，導致信用風險事件頻發(fā)，包括太和集團違約事件、R&F流動性壓力事件、“16三盛04”違約事件、重慶農(nóng)資集團持續(xù)降級、恒大事件、傅生集團違約事件等。
同時，房企的債務壓力依然是一把懸在頭頂?shù)睦麆?。根?jù)CICC固定收益統(tǒng)計，2020年到期的國內(nèi)房地產(chǎn)債券、美元債券和信托金額超過1.5萬億元，比2019年增長10%以上。在一個月內(nèi)，國內(nèi)債券和信托的到期日在11月仍然是可控的，但是到期日
美元債券方面，31.3億美元債券也將在12月到期或進入轉(zhuǎn)售，該板塊將面臨一定的贖回壓力。信托方面，11月至12月到期金額分別為480.6億元和677.9億元，12月到期金額較大。考慮到目前的發(fā)行量屢創(chuàng)新低，將再次面臨壓力。
從住房融資公告來看，借新還舊依然是主旋律。比如11月25日，武漢地產(chǎn)計劃發(fā)行12億元期限為270天的超短期融資券。招股說明書顯示，本期超短期融資券發(fā)行金額為12億元，全部用于償還即將到期的債務融資工具“20武漢房地產(chǎn)SCP002”。
11月18日，惠今集團向合格投資者公開發(fā)行公司債券(二期)，票面利率6.95%，發(fā)行總額不超過12.2億元(含)。募集資金擬用于替代公司轉(zhuǎn)賣公司債券的自有資金或償還即將轉(zhuǎn)賣/到期的公司債券。
據(jù)中證鵬遠介紹，房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊超出預期。“三條紅線”出臺后，行業(yè)整體信用風險增加，不同房企之間的信用風險繼續(xù)分化，更容易發(fā)生信用風險事件。高杠桿房企被迫剎車，銷售增速將繼續(xù)下滑，在融資政策趨緊的預期下融資難度加大，銷售緩慢、轉(zhuǎn)型不佳的中小房企信用風險加大，信用風險事件發(fā)生概率更高。
易居研究院智庫中心研究主任嚴躍進向《21世紀經(jīng)濟報道》表示，“無房無炒”的主調(diào)未來不會改變，房企的資金壓力難以減輕。未來如何穩(wěn)定資金鏈將成為房企的當務之急。預計在實施“三條紅線”政策的背景下，除了進一步加強融資外，出售項目、引入戰(zhàn)略投資的現(xiàn)象還會增加。